Saham Oracle Abaikan Penurunan Taraf S&P kepada 'BBB-', Namun Hutang $167B Terus Membayangi

Saham Oracle Corp. (NYSE:ORCL) meningkat sebanyak 2.7% pada hari Khamis, menentang penurunan taraf penarafan kredit oleh S&P Global Ratings. Pelabur kelihatan lebih memberi tumpuan kepada tunggakan kontrak awan syarikat yang besar berbanding kebimbangan mengenai kunci kira-kiranya yang semakin tertekan.

Penarafan Diturunkan Akibat Perbelanjaan AI

S&P Global Ratings telah menurunkan penarafan kredit penerbit jangka panjang Oracle kepada 'BBB-' daripada 'BBB', walaupun mengekalkan unjuran yang stabil. Penarafan 'BBB-' meletakkan gergasi teknologi itu hanya satu takuk di atas gred spekulatif, yang lazimnya dikenali sebagai status "sampah" (junk).

Menurut agensi penarafan itu, tindakan ini mencerminkan peningkatan risiko struktur berikutan pelaburan besar-besaran Oracle dalam infrastruktur kecerdasan buatan (AI). S&P menyoroti beberapa tekanan kewangan utama yang dijangkakan:

• Perbelanjaan Modal (Capex) Melonjak: S&P kini mengunjurkan perbelanjaan modal Oracle bagi tahun fiskal 2027 akan meningkat kepada $90 bilion–$95 bilion, satu lonjakan besar daripada ramalan sebelumnya sebanyak $60 bilion.
• Defisit Aliran Tunai Meningkat: Defisit aliran tunai operasi bebas bagi tahun fiskal 2027 dijangka melebar kepada negatif $42 bilion, hampir dua kali ganda unjuran awal sebanyak negatif $24 bilion.
• Peningkatan Leveraj: Nisbah hutang kepada leveraj yang diselaraskan dijangka mencecah julat pertengahan 4x pada tahun fiskal 2027, melepasi paras yang dianggap selamat oleh S&P untuk profil 'BBB'.

Kebimbangan Hutang dan Kepekatan Pelanggan

Ad

Kunci kira-kira Oracle kini menanggung jumlah hutang sebanyak $167 bilion. Kebimbangan ini diburukkan lagi oleh kepekatan pelanggan yang ekstrem, dengan syarikat perintis AI, OpenAI, menyumbang kira-kira separuh daripada baki obligasi prestasi Oracle.

Kebergantungan ini mendedahkan Oracle kepada risiko yang unik sekiranya landasan kompetitif atau keuntungan industri AI yang sangat tidak menentu mula goyah. Untuk menguruskan kedudukan kewangannya, Oracle sedang giat melaksanakan pencairan ekuiti. Selepas terbitan saham keutamaan boleh tukar mandatori bernilai $5 bilion pada Februari 2026, syarikat merancang terbitan ekuiti tambahan sebanyak $20 bilion pada tahun ini.

Reaksi Pasaran: Fokus pada Pertumbuhan Awan

Di sebalik berita penurunan taraf dan risiko hutang, para pelabur memilih untuk memberi tumpuan kepada kekuatan perniagaan Oracle. Syarikat itu mempunyai tunggakan kontrak awan yang mengagumkan bernilai $638 bilion, menandakan permintaan yang kukuh untuk perkhidmatannya pada masa hadapan.

Reaksi positif pasaran saham menunjukkan bahawa, buat masa ini, potensi pertumbuhan yang didorong oleh AI dan awan dianggap lebih penting oleh pelabur berbanding risiko kewangan yang diketengahkan oleh S&P.