S&P Hạ Xếp Hạng Tín Dụng Oracle Xuống 'BBB-', Cổ Phiếu Vẫn Tăng Bất Chấp Gánh Nợ 167 Tỷ USD

Cổ phiếu của Oracle Corp. (NYSE:ORCL) đã tăng 2,7% trong phiên giao dịch hôm thứ Năm, phớt lờ thông tin tiêu cực về việc bị S&P Global Ratings hạ bậc xếp hạng tín dụng. Các nhà đầu tư dường như tập trung nhiều hơn vào lượng hợp đồng điện toán đám mây khổng lồ của công ty thay vì những rủi ro ngày càng tăng trên bảng cân đối kế toán.

Lý do S&P hạ bậc tín nhiệm

S&P đã hạ xếp hạng tín dụng dài hạn của Oracle từ 'BBB' xuống 'BBB-', giữ nguyên triển vọng ổn định. Mức xếp hạng 'BBB-' chỉ cao hơn một bậc so với cấp độ "không khuyến nghị đầu tư" (thường được gọi là mức "rác"), một đòn giáng tài chính và tâm lý đáng kể đối với một cổ phiếu công nghệ blue-chip.

Hành động này phản ánh rủi ro cấu trúc ngày càng tăng từ chiến lược xoay trục mạnh mẽ của Oracle sang cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). S&P chỉ ra một số áp lực tài chính chính:

• Chi phí vốn (Capex) bùng nổ: Cơ quan xếp hạng dự báo chi tiêu vốn của Oracle trong năm tài chính 2027 sẽ tăng vọt lên 90–95 tỷ USD, một bước nhảy vọt so với dự báo 60 tỷ USD trước đó, chủ yếu do chi phí linh kiện chip AI và xây dựng trung tâm dữ liệu mới.
• Thâm hụt dòng tiền sâu hơn: Thâm hụt dòng tiền hoạt động tự do trong năm tài chính 2027 của Oracle được dự báo sẽ lên tới -42 tỷ USD, gần gấp đôi so với dự báo thâm hụt 24 tỷ USD trước đây.
• Đòn bẩy tăng vọt: Tỷ lệ nợ trên đòn bẩy điều chỉnh dự kiến sẽ đạt mức giữa 4x vào năm tài chính 2027, vượt qua ngưỡng mà S&P coi là an toàn cho mức xếp hạng 'BBB' tiêu chuẩn.

Thị trường lạc quan bất chấp rủi ro

Ad

Bất chấp cảnh báo từ S&P, các nhà đầu tư vẫn chọn tập trung vào lượng hợp đồng chờ thực hiện (backlog) trị giá 638 tỷ USD trong mảng đám mây của Oracle. Con số ấn tượng này cho thấy tiềm năng tăng trưởng dài hạn, đặc biệt trong lĩnh vực AI.

Tuy nhiên, một rủi ro đáng lo ngại là sự tập trung khách hàng ở mức độ cao. Theo Investing.com, công ty khởi nghiệp tiên phong OpenAI chiếm khoảng một nửa các nghĩa vụ thực hiện còn lại của Oracle. Nếu ngành công nghiệp AI vốn nhiều biến động gặp trở ngại, Oracle sẽ phải đối mặt với rủi ro đáng kể.

Gánh nặng nợ và chiến lược huy động vốn

Với tổng số nợ lên tới 167 tỷ USD, Oracle đang tích cực sử dụng chiến lược pha loãng cổ phiếu để bảo vệ xếp hạng tín dụng cấp độ đầu tư còn lại của mình. Sau đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi bắt buộc trị giá 5 tỷ USD vào tháng 2 năm 2026, công ty có kế hoạch phát hành thêm 20 tỷ USD cổ phiếu trong năm nay.

Oracle dự kiến sẽ tiếp tục huy động thêm hàng chục tỷ USD trong ba năm tới để tài trợ cho các khoản đầu tư lớn vào AI và quản lý gánh nặng nợ của mình.