标普确认TeraWulf“BB-”评级，但因AI数据中心项目将展望下调至稳定

标普全球评级（S&P Global Ratings）周三确认了对TeraWulf Inc. (NASDAQ: WULF) 的 “BB-” 发行人信用评级，但将其评级展望从“正面”下调至 “稳定”。此举是在该公司宣布与人工智能公司Anthropic签订一份为期20年、价值 190亿美元 的新数据中心租赁协议之后作出的。

评级行动详情

标普将TeraWulf母公司的评级展望下调，主要反映了围绕新项目融资组合、建设风险以及承租方Anthropic信用状况（该公司未被评级）的不确定性。该评级机构指出，这笔交易对公司的财务状况构成重大转变。

与此同时，标普为TeraWulf的子公司WULF Compute LLC分配了 “BB-” 的发行人信用评级，展望为 “正面”。该子公司拥有结构性保护措施，例如将租赁付款存入由抵押品代理人控制的锁箱账户，并按特定顺序分配资金，这限制了母公司提取资源的能力。

AI数据中心项目构成机遇与风险

该协议涉及在肯塔基州霍斯维尔（Hawesville）建设一个 401兆瓦 的人工智能数据中心园区。该项目对TeraWulf的未来至关重要，预计到2029年，该设施将占公司总合同收入的约 48%。

Ad

标普指出，该项目存在以下关键因素：

• 建设风险：项目计划于2027年底启动初始容量，2028年初全面投入运营。TeraWulf与Fluor公司合作支持设计和施工，以及分阶段交付结构，可在一定程度上缓解建设风险。
• 对手方风险：由于Anthropic未获信用评级，其信用状况是一个不确定因素。不过，标普提到，TeraWulf管理层表示，该租赁将得到一个投资级信用的支持，这可能在Anthropic维持未评级或获得投机级评级的情况下增强租赁的信用质量。

未来评级展望

标普表示，如果Anthropic未能获得充分的信用增级，且交易采用激进的融资方式，导致运营资金流与债务之比低于7%或EBITDA对利息的覆盖率低于1.5倍，则可能下调TeraWulf的评级。

相反，如果TeraWulf致力于将债务与EBITDA之比维持在6倍以下，运营资金流与债务之比高于9%，且EBITDA对利息的覆盖率高于1.75倍，则其评级有可能被上调。对于子公司WULF Compute LLC，若项目全面完工或获得谷歌（Google LLC）的支持，其评级可能会得到提升。