摩根士丹利：Smurfit Westrock因提价前景获评为包装行业首选

摩根士丹利分析师在一份报告中指出，全球包装巨头Smurfit Westrock已成为该行在纸业与包装领域的首选股。尽管面临成本压力和地区销量分化，但该公司稳健的第二季度业绩以及在北美市场宣布的关键性提价，为其未来盈利能力提供了支撑。

业绩稳健，北美提价成亮点

根据报告，Smurfit Westrock公布的2026年第二季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）为11.4亿美元，符合市场普遍预期。公司净债务为135亿美元，也与市场共识基本一致。该季度的业绩表现出一定的韧性。

销量方面则出现地区分化。北美地区销量同比下降4.8%，弱于预期；但欧洲地区表现强劲，销量同比增长1.5%，超出市场预期，抵消了部分北美业务的疲软。

更重要的是，据Fastmarkets报道，Smurfit Westrock宣布从9月1日起，将其北美箱板纸和牛皮纸价格上调100美元/短吨。此举是在Packaging Corp.和International Paper等同行相继提价后做出的，反映出行业在需求强劲、供应紧张和成本上升背景下的普遍趋势。

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审慎指引与未来上行空间

展望未来，Smurfit Westrock将其2026年全年EBITDA指引收窄至49亿至51亿美元之间，该区间中点与市场预期相差不到1%。

然而，该公司给出的第三季度EBITDA指引为13亿美元，低于市场共识约7%。公司将此归因于持续的成本压力，特别是货运和能源成本预计将同比增加1.5亿美元。

尽管短期指引较为审慎，但摩根士丹利认为，新一轮的价格上涨为公司业绩提供了显著的上行潜力。分析师测算，提价完全实施后，第四季度的年化EBITDA运行率有望超过59亿美元，这意味着市场对2027年58亿美元的普遍预测存在上调空间。