모건 스탠리, 제지·포장 업계 최선호주로 '스머핏 웨스트락' 선정

모건 스탠리가 제지 및 포장 업계 최선호주로 스머핏 웨스트락(Smurfit Westrock)을 선정했다. 2분기 실적이 시장 예상치에 부합했고, 북미 지역 제품 가격 인상을 발표한 점이 긍정적으로 평가됐다.

견조한 2분기 실적

모건 스탠리의 이오아니스 마스불라스 애널리스트 보고서에 따르면, 스머핏 웨스트락의 2026년 2분기 EBITDA(상각전 영업이익)는 11억 4천만 달러를 기록해 컨센서스와 모건 스탠리 예상치에 거의 부합했다. 순부채는 135억 달러로 컨센서스와 일치했다.

회사는 연간 실적 가이던스 범위를 49억 달러에서 51억 달러로 좁혔다. 조정된 가이던스의 중간값은 시장 기대치와 1% 이내의 근소한 차이를 보였다.

비용 압박과 지역별 실적 편차

다만 3분기 실적 전망은 다소 보수적이다. 회사가 제시한 3분기 EBITDA 가이던스는 13억 달러로, 이는 컨센서스보다 7%, 모건 스탠리 예상치보다 5% 낮은 수준이다. 이는 전년 동기 대비 1억 5천만 달러 증가한 운송 및 에너지 비용 등 원가 압박이 반영된 결과다.

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지역별 판매량에서는 편차가 나타났다. 북미 지역 판매량은 전년 동기 대비 4.8% 감소하며 예상(-3.9%)보다 부진했으나, 유럽 지역이 1.5% 증가하며 예상치(+0.3%)를 상회해 이를 일부 상쇄했다.

가격 인상과 향후 전망

스머핏 웨스트락은 업계의 가격 인상 움직임에 동참했다. 시장조사기관 패스트마켓(Fastmarkets)에 따르면, 회사는 오는 9월 1일부터 북미 지역 컨테이너보드와 크라프트지 가격을 숏톤당 100달러 인상한다고 발표했다. 이는 견고한 수요, 빠듯한 공급, 원가 상승에 대응하기 위한 조치다.

이번 가격 인상은 패키징 코퍼레이션(Packaging Corp.)과 인터내셔널 페이퍼(International Paper) 등 경쟁사들의 유사한 조치에 뒤이은 것이다. 모건 스탠리는 가격 인상이 완전히 반영될 경우 4분기 연환산 EBITDA가 59억 달러를 상회할 수 있으며, 이는 2027년 실적이 시장 컨센서스인 58억 달러를 넘어설 추가 상승 여력이 있음을 시사한다고 분석했다.