Morgan Stanley Jadikan Smurfit Westrock Pilihan Utama di Sektor Kertas dan Kemasan

Analis Morgan Stanley telah menetapkan Smurfit Westrock sebagai pilihan utama (*top pick*) di sektor kertas dan kemasan, menyusul rilis kinerja kuartal kedua dan pembaruan proyeksi perusahaan. Penilaian positif ini didasarkan pada kemampuan perusahaan mengelola tekanan biaya dan keberhasilan dalam menaikkan harga di tengah kondisi pasar yang ketat.

Kinerja Kuartal Kedua Sesuai Ekspektasi

Menurut laporan Morgan Stanley, Smurfit Westrock membukukan EBITDA kuartal kedua 2026 sebesar $1,14 miliar, angka yang sejalan atau hanya berselisih 2% dari estimasi konsensus dan ekspektasi bank investasi tersebut. Posisi utang bersih perusahaan tercatat sebesar $13,5 miliar, juga sesuai dengan konsensus.

Perusahaan mempersempit proyeksi EBITDA setahun penuh menjadi antara $4,9 miliar hingga $5,1 miliar, dengan titik tengah yang hanya terpaut 1% dari ekspektasi pasar. Namun, proyeksi EBITDA untuk kuartal ketiga 2026 sebesar $1,3 miliar berada di bawah perkiraan, yang disebabkan oleh peningkatan biaya pengiriman dan energi sebesar $150 juta secara tahunan (*year-over-year*).

Kenaikan Harga di Tengah Dinamika Volume

Kinerja volume perusahaan menunjukkan perbedaan regional. Volume di Amerika Utara tercatat lebih lemah dengan penurunan 4,8% secara tahunan, meleset dari perkiraan konsensus (-3,9%). Namun, pelemahan ini diimbangi oleh kinerja yang lebih kuat di Eropa, yang tumbuh sebesar 1,5%, melampaui ekspektasi pasar.

Ad

Menanggapi permintaan yang kuat, pasokan yang ketat, dan biaya yang lebih tinggi, Smurfit Westrock mengumumkan kenaikan harga. Menurut Fastmarkets, perusahaan akan menaikkan harga *containerboard* dan kertas kraft di Amerika Utara sebesar $100 per short ton mulai 1 September. Langkah ini mengikuti jejak para pesaingnya seperti Packaging Corp. (kenaikan $140 per ton) dan International Paper (kenaikan $80 per ton).

Implikasi bagi Prospek Pendapatan

Kenaikan harga yang diumumkan ini memiliki implikasi signifikan bagi pendapatan perusahaan di masa depan. Morgan Stanley memperkirakan bahwa langkah tersebut menyiratkan potensi *run-rate* EBITDA kuartal keempat dapat melampaui $5,9 miliar.

Angka ini membuka ruang untuk potensi kenaikan (*upside*) lebih lanjut pada tahun 2027 dibandingkan dengan perkiraan konsensus saat ini sebesar $5,8 miliar. Hal ini menunjukkan bahwa strategi harga yang agresif dapat menjadi pendorong utama profitabilitas bagi investor dalam beberapa kuartal mendatang.