欧盟电商新规冲击，Shein香港IPO估值面临下调压力

快时尚巨头 Shein 备受期待的香港首次公开募股（IPO）正面临挑战，其高达500亿美元的估值目标遭遇投资者的审慎目光，主要原因是欧洲新出台的电商包裹费用政策预计将对其销售增长和利润构成压力。

欧盟新规构成直接冲击

自本月起，欧盟开始对价值低于150欧元的低价值电商进口商品征收 3欧元 的费用。这项费用按报关编码计算，意味着一个包含五件不同商品的包裹可能被征收高达15欧元的关税，这对于习惯在 Shein 上购买3欧元T恤的消费者而言，成本可能直接翻倍。

根据欧睿国际（Euromonitor）的数据，欧洲市场占 Shein 总收入的三分之一。电商行业分析师 Juozas Kaziukenas 指出，新规正在“扼杀”平台以往的高转化率。为应对这一变化，Shein 已削减在欧洲的广告支出，并正在扩大其位于波兰弗罗茨瓦夫的仓库，以便将畅销商品批量运往欧盟。

目标估值面临投资者审视

据路透社报道，这家快时尚零售商在即将到来的香港 IPO 中寻求 400亿至500亿美元 的估值。这一数字远低于媒体报道的其在2022年一轮融资中获得的 1000亿美元 估值，当时该公司正首次寻求在纽约上市。

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香港中环资产投资（Central Asset Investments）的首席投资官 Eddie Tam 评论称：“如果估值为400亿美元，我认为仍然有点贵。但如果接近300亿美元，或许会更具吸引力。” 他补充说，欧洲的费用将产生重大影响，且电商领域的竞争无论在中国还是海外都异常激烈。

财务表现与上市背景

尽管面临挑战，Shein 的财务数据依然强劲。据两位知情人士透露，Shein 在最近一个财年的全球收入超过 400亿美元，净利润接近 20亿美元。而根据其在新加坡提交的文件，此前一年的收入为370亿美元，利润为12.9亿美元。

消息称，Shein 最快将于本月底前提交公开文件，目标是在9月完成上市。然而，自拼多多（PDD Holdings）于2018年在美国上市以来，全球政治和监管环境已发生显著变化。如今，像 Shein 和 Temu 这样的中国电商平台在欧美市场面临更严格的审视，被认为对本地零售业构成了冲击。