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R&S集团因业绩指引下调及订单疲软导致股价下跌
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在公布了不及预期的2026年上半年业绩并下调全年指引后，瑞士电气设备制造商R&S集团（SIX: RSHN）股价下跌了3.6%。
业绩未达预期
根据公司发布的报告，其上半年关键财务指标全面低于市场共识预期。
- 订单总额：录得2.17亿瑞士法郎，低于市场普遍预期的2.4亿瑞士法郎。
- 净销售额：为1.79亿瑞士法郎，而市场预期为1.99亿瑞士法郎。
- 息税折旧摊销前利润 (EBITDA)：达到3400万瑞士法郎，低于3900万瑞士法郎的共识预期，导致EBITDA利润率为19.0%，略低于预期的19.6%。
公司解释称，业绩受到部分订单和交付延迟的影响。约有1500万至1600万瑞士法郎的订单从上半年推迟至7月份，同时部分产品交付也从6月顺延至7月，共同影响了上半年的销售数据。
下调全年指引
AdR&S集团发布了新的2026财年业绩指引，预计全年销售额约为4.1亿至4.2亿瑞士法郎，并预期EBITDA利润率将与上半年持平。此前的指引是，有机销售增长和EBITDA利润率将处于公司中期目标（分别为8-12%和19-21%）的下限。目前，市场对公司2026财年的销售额共识预期为4.31亿瑞士法郎，调整后EBITDA利润率为19.4%。
市场影响与背景
分析指出，公司新销售额指引的中值意味着市场盈利共识预期面临中个位数的下行风险。管理层表示，电力变压器业务占比的增加是导致收入确认放缓的原因之一。与配电变压器相比，电力变压器的生产和交付周期更长，这延长了将积压订单转化为收入的时间。
尽管业绩暂时承压，但公司仍展现出一些积极迹象。其订单出货比（book-to-bill ratio）为1.2倍，表明新订单增长快于销售。截至上半年末，未完成订单积压量从2025年底的3.26亿瑞士法郎增加至3.58亿瑞士法郎。