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R&Sグループ株が下落、業績見通し下方修正と受注低迷を嫌気
スイス証券取引所に上場する電気機器メーカー、R&Sグループ（SIX: RSHN）の株価が8月5日、3.6%下落した。同日発表した2026年上半期決算が市場予想に届かず、通期の業績見通しを下方修正したことが売り材料となった。
上半期決算が予想を下回る
同社が発表した2026年上半期の業績は、主要項目でコンセンサス予想を下回った。
- 受注高: 2億1700万スイスフラン（予想：2億4000万スイスフラン）
- 純売上高: 1億7900万スイスフラン（予想：1億9900万スイスフラン）
- EBITDA（利払い・税引き・償却前利益）: 3400万スイスフラン（予想：3900万スイスフラン）
EBITDAマージンは19.0%となり、予想の19.6%に届かなかった。同社は、約1500万～1600万スイスフラン相当の受注が上半期から7月にずれ込んだことが業績を圧迫したと説明している。また、製品の納入時期が6月から7月にシフトしたことも売上高に影響した。
通期見通しを下方修正
AdR&Sグループは2026年通期の新たな業績見通しとして、売上高を約4億1000万～4億2000万スイスフラン、EBITDAマージンを上半期と同水準とすることを発表した。これは、市場コンセンサスである売上高4億3100万スイスフラン、調整後EBITDAマージン19.4%を下回る水準となる。
従来の見通しでは、中期目標（8～12%の増収率、19～21%のEBITDAマージン）の下限での着地を見込んでいた。今回発表されたガイダンスの中間値は、コンセンサス予想に対して一桁台半ばの下振れリスクを示唆している。
背景と市場への影響
決算内容がポジティブな側面も見られた。受注額を販売額で割ったBBレシオは1.2倍となり、受注残高は2025年度末の3億2600万スイスフランから3億5800万スイスフランに増加した。
しかし同社は、製品構成が配電用変圧器から、生産・納入サイクルがより長い電力用変圧器へとシフトしていると指摘。この変化が、特に2026年において受注残高から収益への転換を遅らせる要因になっていると説明した。投資家は、この収益化の遅れとガイダンスの引き下げを懸念している。