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RBC因欧洲天然气价格前景改善而上调Equinor评级

Jul 23, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

Summary

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）将挪威能源公司Equinor的评级从“跑输大盘”上调至“行业同步”，并将目标价提高，理由是卡塔尔液化天然气供应中断时间延长和欧洲库存收紧，支撑了天然气价格。尽管评级上调，该行仍下调了对Equinor的盈利预测。

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Background

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）周四将挪威石油和天然气公司Equinor ASA的股票评级从“跑输大盘”上调至“行业同步”，并将其目标价从360挪威克朗上调至420挪威克朗。此举主要基于对欧洲天然气价格环境更为乐观的预期。

RBC指出，由于卡塔尔液化天然气（LNG）的供应中断持续时间超出预期，加上冬季定价对补充库存的激励有限，欧洲天然气库存正在收紧。该行分析师认为，这些因素将支撑天然气价格在2026年乃至2027年保持高位。

Equinor的业绩对天然气价格高度敏感。RBC估计，欧洲天然气价格每百万英热单位（mmbtu）变动1挪威克朗，Equinor 2027年的运营现金流将因此变动约2%，使其成为欧洲同行中最具天然气价格敏感性的公司之一。

值得注意的是，尽管上调了评级，RBC实际上却下调了对Equinor的盈利预测。该行将Equinor的2026年每股收益（EPS）预期从4.75挪威克朗下调至4.16挪威克朗，降幅为12.4%；同时将2027年的EPS预期从5.29挪威克朗下调至4.45挪威克朗，降幅为15.8%。

盈利预测的下调源于RBC降低了其整体大宗商品价格假设，包括将2026年布伦特原油价格假设从每桶89挪威克朗下调至80挪威克朗。在估值方面，RBC表示已转向采用企业价值/债务调整后现金流（EV/DACF）与分部加总估值法各占50%的综合方法进行评估。

RBC还对Equinor的运营和财务状况提出了几点看法：

Bay Du Nord项目：在英国石油公司（BP）退出后，Equinor持有该资本密集型长周期开发项目100%的权益。RBC认为，Equinor在做出最终投资决定前出售部分股权将是“审慎”之举。
产量增长：RBC预测Equinor 2026年的产量增长为4.4%，高于公司官方指导的3%。
财务状况：预计到今年年底，Equinor的杠杆率将降至约11%，这将为公司进行选择性收购提供灵活的资产负债表空间。