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BTIG看好On Holding，预计其投资者日将公布强劲增长目标
金融服务公司BTIG在一份报告中将瑞士运动鞋履公司On Holding (ONON) 列为消费和生活方式领域的首选投资标的，主要得益于对其即将举行的投资者日的乐观预期。BTIG预计，该公司将在9月22日的活动上公布新的增长算法，其目标可能超越当前市场共识。
投资者日或成关键催化剂
On Holding即将举办三年来的首次投资者日，这对公司而言是一个重要时刻。今年早些时候，该公司刚刚更换了首席执行官和首席财务官。此外，公司在8月份首次下调了业绩展望，但BTIG认为，此举是为保护全价销售和为产品创新做准备的主动措施，而非公司自身出现问题的迹象。
BTIG分析师预计，On Holding届时将提出一个更为稳健的三年增长规划。考虑到当前运动鞋履市场的动态，投资者可能会接受较以往放缓的增长速度。报告指出，公司可能会将重点放在利润率健康度和以直销 (DTC) 为主导的增长策略上。
新财务目标或超市场预期
根据BTIG的分析，On Holding目前的业绩表现已显著超过其在2023年10月投资者日设定的2026年目标。该行指出，新的目标可能会为中期共识预期带来上行空间。
Ad- 2026年目标回顾：当时计划销售额较2023年翻倍至35.5亿瑞士法郎以上 (复合年增长率26%)，毛利率60%以上，调整后EBITDA利润率18%以上。
- 当前业绩追踪：目前销售额按固定汇率计算有望实现30%的复合年增长率，今年毛利率有望超过65%，调整后EBITDA利润率在19.5%至20%之间。
展望未来，BTIG预测On Holding可能为2029年设定新的目标，包括按固定汇率计算实现高双位数至20%区间的增长，调整后EBITDA利润率达到20%区间低段或更高。这意味着2029年营收有望达到58亿瑞士法郎，高于55.7亿瑞士法郎的市场共识预期。
估值与分析师观点
基于上述预期，BTIG维持对On Holding股票60美元的目标价。该估值基于对公司2027年预期收益约28倍的市盈率和约17倍的企业价值与EBITDA比率。
近期，其他投行也更新了对On Holding的评级。摩根士丹利恢复了对该股的覆盖，给予“增持”评级；BMO Capital则以“与市场同步”的评级开始覆盖。与此同时，美国银行证券因对行业增长的担忧，将其目标价下调至43美元。