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穆迪因市场低迷导致信用指标走弱，将Mondi评级下调至Baa2
Summary
评级机构将 Mondi 的评级从 Baa1 下调，理由是纸张和包装市场持续低迷，削弱了该公司的收益、现金流和关键财务比率。
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Background
穆迪评级将包装和造纸集团蒙迪（Mondi Plc）的评级从Baa1下调至Baa2，理由是该公司持续疲软的运营业绩和信用指标在长期行业低迷的背景下恶化。穆迪同时将蒙迪的评级展望从负面调整为稳定。
评级下调主要受指标疲软影响
穆迪表示，此次评级下调反映了蒙迪过去两年在充满挑战的全球纸张和包装市场中盈利和现金流生成能力的下降。穆迪指出，截至2026年6月的12个月内，蒙迪的关键信用比率显著低于其先前评级对应的水平。
穆迪重点关注的关键指标包括：
- 穆迪调整后总债务/EBITDA：约为3.7倍，远高于此前评级机构给出的约2.0倍的预期。
- 留存现金流与净债务比率：降至约19.9%，低于此前预期中设定的30%门槛。
- EBITDA利润率：降至约10.1%，较历史水平和Baa1评级预期大幅下降。
AdMondi在2024年和2025年均出现负自由现金流，但在截至2026年6月的12个月内，在营运资金流入和资本支出减少的支撑下，自由现金流转正。
支撑因素和稳定展望
尽管评级被下调，穆迪表示，Mondi在瓦楞纸和软包装领域的强大市场地位、广泛的地域多元化以及稳健的资产基础，仍然支撑着其新的评级。该公司包括大量纸浆生产和林业管理在内的垂直整合也被视为一项优势。
从流动性角度来看，截至2026年6月30日，Mondi保持着稳健的流动性状况，拥有约1.54亿欧元现金，并可使用总额为10亿欧元的未提取循环信贷额度。该公司在2028年之前没有重大债务到期，且其债务结构中不包含财务维持条款。稳定的评级展望表明，穆迪预计Mondi的信用状况在短期内将与Baa2评级保持一致。