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穆迪因市場低迷導致信用指標走弱，將Mondi評等下調至Baa2
Summary
評級機構將 Mondi 的評級從 Baa1 下調，理由是紙張和包裝市場持續低迷，削弱了該公司的收益、現金流和關鍵財務比率。
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穆迪評級將包裝和造紙集團蒙迪（Mondi Plc）的評級從Baa1下調至Baa2，理由是該公司持續疲軟的營運業績和信用指標在長期行業低迷的背景下惡化。穆迪同時將蒙迪的評等展望從負面調整為穩定。
評級下調主要受指標疲軟影響
穆迪表示，此次評級下調反映了蒙迪過去兩年在充滿挑戰的全球紙張和包裝市場中盈利和現金流生成能力的下降。穆迪指出，截至2026年6月的12個月內，蒙迪的關鍵信用比率顯著低於其先前評級對應的水平。
穆迪重點關注的關鍵指標包括：
- 穆迪調整後總債務/EBITDA：約為3.7倍，遠高於先前評級機構給出的約2.0倍的預期。
- 留存現金流量與淨負債比率：降至約19.9%，低於先前預期設定的30%門檻。
- EBITDA利潤率：降至約10.1%，較歷史水準及Baa1評等預期大幅下降。
AdMondi在2024年和2025年均出現負自由現金流，但在截至2026年6月的12個月內，在營運資金流入和資本支出減少的支撐下，自由現金流轉正。
支撐因素與穩定展望
儘管評級被下調，穆迪表示，Mondi在瓦楞紙和軟包裝領域的強大市場地位、廣泛的地域多元化以及穩健的資產基礎，仍然支撐著其新的評級。該公司包括大量紙漿生產和林業管理在內的垂直整合也被視為一項優勢。
從流動性角度來看，截至2026年6月30日，Mondi保持著穩健的流動性狀況，擁有約1.54億歐元現金，並可使用總額為10億歐元的未提取循環信貸額度。該公司在2028年之前沒有重大債務到期，且其債務結構中不包含財務維持條款。穩定的評級展望表明，穆迪預計Mondi的信用狀況在短期內將與Baa2評級保持一致。