美国银行重申对美光“买入”评级，理由是长期供应协议和技术路线图。

在与美光科技（MU）高管举行一系列投资者会议后，美国银行维持了对该股的“买入”评级。该行的积极展望基于美光在存储技术领域不断增强的地位以及持续到2028年的长期供应可见性提升。

长期协议提供稳定性

美国银行分析师在致客户的报告中重点介绍了与美光高管团队（包括首席运营官马尼什·巴蒂亚和首席财务官马克·墨菲）的讨论，这些讨论是在公司网络研讨会之后进行的。讨论的重点是美光的长期供应和产能协议，这些协议目前已延长至2030年以后约五年，并且2031年的谈判也已在进行中。

报告指出，这些协议包含承诺的比特容量和财务承诺。美光管理层表示，预计约 35% 的总销售额将来自此类协议，其战略目标是到 2030 年将这一比例提高到 50%。此举旨在提高历来周期性波动较大的内存市场的收入可预测性。

技术和资本回报展望

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美光还概述了详细的技术路线图，进一步巩固了其在关键内存领域的竞争地位。管理层评论指出，当前行业规范的制定主要受内存供应限制的影响，而非计算或数据中心基础设施的限制。

讨论的关键技术里程碑包括：

• 高带宽内存 (HBM)：公司表示，其可支持 4 层至 16 层堆叠的配置，并正在为特定应用开发定制的 HBM 变体。
• DRAM：继 1-gamma 工艺之后，美光计划推出四个额外的平面节点，其 1-delta 节点的量产目标时间为 2027 年下半年。
• NAND：下一代 G11 闪存预计将拥有超过 400 层，并在 2027 年底前实现 G9 闪存容量的两倍。

从资本配置的角度来看，美光管理层确认计划从 12 月 9 日起利用自由现金流增加股票回购。这表明公司对未来的现金流充满信心，并致力于为股东创造价值。