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摩根大通双重下调评级，马拉松数字控股盘前股价跌超5%
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加密货币挖矿公司马拉松数字控股（MARA Holdings）的股价在周二盘前交易中下跌5.7%，至11.30美元。此前，投资银行摩根大通（JPMorgan）发布报告，将其评级从“中性”连降两级至“减持”，并将其目标价从13美元下调至11美元。
摩根大通质疑其商业模式
摩根大通的分析师在报告中对马拉松数字控股与Starwood Digital Ventures的合资企业所采用的“轻资产策略”表示担忧。报告指出，在该合作中，马拉松主要负责提供配备电力的场地，而其合作伙伴则处理设计、开发、租户寻找和运营等关键环节。
摩根大通认为，这种结构导致马拉松“仅能捕获所创造价值的一半”，构成了其风险回报状况的“结构性限制”。该行同时将目标价的实现期限延长至2027年12月，反映出其对公司长期前景的谨慎态度。
业绩疲软与市场压力
Ad此次评级下调正值市场对马拉松基本面已存担忧之际。该公司此前公布的2026年第二季度业绩未能达到市场预期，并由盈转亏，主要受到数字资产公允价值大幅亏损的拖累。
- 第二季度营收：约为1.749亿美元，远低于华尔街预期的约2.09亿美元。
- 每股收益：录得每股亏损1.60美元，而去年同期为每股盈利1.84美元。
目前，该公司股价远低于其23.45美元的52周高点，更接近6.66美元的52周低点，显示出持续的负面市场情绪。此外，更广泛的市场环境也带来了压力，纳斯达克综合指数下跌1.7%，市场整体的避险情绪对马拉松这类与加密货币价格高度相关的高风险股票构成了不成比例的冲击。