Story
Saham MARA Holdings Merosot Selepas Penurunan Taraf Penarafan oleh JPMorgan
Summary
Saham pelombong Bitcoin itu jatuh selepas JPMorgan menurunkan penarafannya kepada 'Underweight' dan memotong sasaran harganya, berikutan kebimbangan mengenai strategi usaha samanya yang dianggap kurang menguntungkan.
Saham MARA Holdings (MARA) merosot sebanyak 5.7% kepada $11.30 dalam dagangan pra-pasaran hari ini, berikutan tindakan JPMorgan yang menurunkan taraf penarafan syarikat itu sebanyak dua peringkat daripada 'Neutral' kepada 'Underweight'. Bank pelaburan itu turut memotong sasaran harganya, mewujudkan tekanan jualan yang ketara ke atas saham tersebut.
Analisis JPMorgan
JPMorgan telah menurunkan sasaran harga untuk MARA daripada $13 kepada $11, sambil melanjutkan jangka masa sasarannya sehingga Disember 2027. Penganalisis bank itu menyuarakan kebimbangan khusus mengenai strategi "ringan modal" (capital-light) MARA melalui usaha samanya dengan Starwood Digital Ventures.
Menurut JPMorgan, model perniagaan ini menyaksikan MARA hanya menyumbang tapak tanah berkuasa manakala rakan kongsinya menguruskan reka bentuk, pembangunan dan operasi. Bank itu berhujah bahawa struktur ini menyebabkan MARA hanya memperoleh separuh daripada nilai yang dicipta, sekali gus mengehadkan profil risiko-ganjaran bagi para pelabur.
Asas Kewangan dan Latar Belakang
Penurunan taraf ini berlaku ketika sentimen terhadap MARA sudah pun rapuh. Syarikat itu sebelum ini melaporkan beberapa keputusan kewangan yang lemah, termasuk:
Ad- Penurunan hasil S2 2026 kepada kira-kira $174.9 juta, jauh di bawah jangkaan Wall Street sekitar $209 juta.
- Kerugian sesaham sebanyak $1.60, berbanding keuntungan $1.84 dalam tempoh yang sama tahun sebelumnya, sebahagian besarnya disebabkan oleh kerugian nilai saksama yang besar ke atas aset digital.
Saham MARA kini didagangkan lebih hampir kepada paras terendah 52 minggunya iaitu $6.66, berbanding paras tertingginya pada $23.45. Ini mencerminkan sentimen negatif yang berterusan terhadap asas syarikat dan hubungannya yang rapat dengan pergerakan harga Bitcoin.
Konteks Pasaran
Keadaan pasaran yang lebih meluas turut memberi tekanan. Indeks Nasdaq Composite susut 1.7% dan S&P 500 turun 0.8%, menandakan sentimen "penghindaran risiko" (risk-off) yang memberi kesan tidak seimbang kepada ekuiti berkaitan kripto yang mempunyai beta tinggi seperti MARA. Gabungan penurunan taraf institusi, prestasi kewangan yang lemah, dan pasaran yang menurun telah menyumbang kepada kejatuhan mendadak saham MARA hari ini.