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麦格理因短期亏损预期下调印度石油和天然气公司盈利预测
Summary
由于宏观经济逆风，麦格理周三下调了对多家印度主要石油和天然气公司2027财年的盈利预测，预计石油营销公司将在近期录得亏损。尽管如此，该行基于对油价下跌的预期，维持了对该行业的中期积极展望。
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投资银行麦格理(Macquarie)周三发布报告，因宏观逆风下调了对印度石油和天然气板块公司的盈利预期，但基于对原油和天然气价格将在2026年下半年及2027年走低的判断，维持了其中期积极展望。
2027财年盈利预测遭大幅下调
麦格理对印度油气行业2027财年的盈利预测进行了大幅削减，同时对2028财年的预测进行了温和调整。该行表示，尽管下调了目标价，但维持了两年期远期市盈率不变。
具体的盈利预测下调幅度如下：
- 印度斯坦石油 (Hindustan Petroleum): 下调 26%
- 巴拉特石油 (Bharat Petroleum): 下调 36%
- 印度石油公司 (Indian Oil Corporation): 下调 30%
- 印度燃气 (GAIL): 下调 10%
- Petronet LNG: 下调 19%
- Indraprastha Gas: 下调 13%
- Mahanagar Gas: 下调 22%
营销公司面临亏损，但中期前景乐观
Ad报告指出，石油营销公司(OMCs)的盈利能力对原油价格高度敏感。麦格理估计，在其他因素不变的情况下，原油投入成本每桶变动1美元，将导致公司EBITDA（息税折旧及摊销前利润）产生5%至6%的波动。
该行预计，在2027财年第一季度，印度石油公司、巴拉特石油和印度斯坦石油将分别录得2180亿卢比、1610亿卢比和1460亿卢比的负EBITDA。尽管短期面临挑战，麦格理仍看好OMCs的中期前景，其核心逻辑是看空原油价格，预测布伦特原油在2026年下半年为每桶68美元，2027年为每桶64美元。
各细分领域展望
对于上游生产商印度石油天然气公司(ONGC)，麦格理预计，尽管6月当季产量下降，但在实现价格走高的推动下，其EBITDA将实现环比翻倍以上增长。
在中游领域，预计印度燃气(GAIL)的输送量将环比改善，但石化业务仍处于亏损状态。对于城市燃气分销商，麦格理预计其销量将稳定增长，但利润率将环比放缓，并认为Mahanagar Gas的中期增长将超过Indraprastha Gas。