Macquarie Cắt Giảm Mạnh Dự Báo Lợi Nhuận Ngành Dầu Khí Ấn Độ do Rủi Ro Lỗ Ngắn Hạn

Macquarie đã điều chỉnh giảm mạnh dự báo lợi nhuận cho các công ty dầu khí của Ấn Độ trong năm tài chính 2027 do các cơn gió ngược từ môi trường kinh tế vĩ mô. Động thái này diễn ra bất chấp việc công ty duy trì triển vọng trung hạn tích cực, dựa trên kỳ vọng giá dầu thô và khí đốt tự nhiên sẽ giảm.

Các công ty kinh doanh xăng dầu đối mặt thua lỗ

Trong ngắn hạn, Macquarie dự báo các công ty kinh doanh xăng dầu (OMC) lớn của Ấn Độ sẽ phải đối mặt với kết quả kinh doanh tiêu cực. Cụ thể, trong quý đầu tiên của năm tài chính 2027, công ty dự kiến các doanh nghiệp này sẽ ghi nhận EBITDA âm:

• Indian Oil Corporation (IOC): Lỗ 218 tỷ rupee
• Bharat Petroleum (BPCL): Lỗ 161 tỷ rupee
• Hindustan Petroleum (HPCL): Lỗ 146 tỷ rupee

Macquarie lưu ý rằng lợi nhuận của các OMC rất nhạy cảm với giá dầu thô. Ước tính, mỗi thay đổi 1 USD/thùng trong chi phí đầu vào có thể ảnh hưởng từ 5% đến 6% đến EBITDA, khi các yếu tố khác không đổi. Do đó, công ty đã cắt giảm mạnh dự báo lợi nhuận cho cả năm tài chính 2027 của HPCL (giảm 26%), BPCL (giảm 36%) và IOC (giảm 30%).

Triển vọng trung hạn vẫn lạc quan

Ad

Bất chấp những thách thức trước mắt, Macquarie vẫn giữ nguyên khuyến nghị đối với các cổ phiếu này. Quan điểm tích cực trong trung hạn của công ty dựa trên dự báo giá dầu thô sẽ giảm, với giá dầu Brent được dự đoán ở mức 68 USD/thùng vào nửa cuối năm 2026 và 64 USD/thùng vào năm 2027. Công ty kỳ vọng lợi nhuận của các OMC sẽ bình thường hóa và nhu cầu khí đốt sẽ phục hồi.

Đối với các phân khúc khác, Macquarie cũng đã hạ dự báo lợi nhuận năm tài chính 2027 cho các công ty trung nguồn như GAIL (giảm 10%) và Petronet LNG (giảm 19%), cũng như các nhà phân phối khí đô thị như Indraprastha Gas (giảm 13%) và Mahanagar Gas (giảm 22%). Ngược lại, Oil and Natural Gas Corporation (ONGC) được kỳ vọng sẽ có EBITDA tăng hơn gấp đôi so với quý trước nhờ giá bán thực tế cao hơn.

Tác động đến giá mục tiêu

Sau khi điều chỉnh giảm các ước tính về lợi nhuận, Macquarie đã cắt giảm giá mục tiêu cho các cổ phiếu trong ngành. Tuy nhiên, công ty vẫn giữ nguyên các hệ số định giá cho hai năm tới, cho thấy sự thay đổi chủ yếu đến từ việc cập nhật dự báo kết quả kinh doanh thay vì thay đổi trong phương pháp luận định giá cơ bản.