Story
摩根大通警告：微策略公司比特币交易新政为市场带来风险
摩根大通(JPMorgan)分析师表示，微策略公司(MicroStrategy)允许其出售比特币的新交易策略，可能会给更广泛的加密货币市场带来额外风险。这一转变标志着该公司背离了其长期以来的“买入并持有”方针，为市场增添了新的不确定性。
策略转变：从“只买不持”到灵活出售
据报道，微策略本周早些时候宣布了一项“数字信贷资本框架”(Digital Credit Capital Framework)，并授权了一项价值12.5亿美元的比特币货币化计划。此举旨在优化其资本结构，授权进行优先股回购和股票回购。
该公司的策略转变已有迹可循。根据一份6月1日的文件，微策略在5月26日至5月31日期间出售了32枚比特币，以资助优先股股东的股息分配。此消息披露后，比特币价格在5月底至6月初出现下跌。
摩根大通：市场面临“双向流动”风险
摩根大通分析师尼古拉斯·帕尼格佐格鲁(Nikolaos Panigirtzoglou)在周四的报告中指出，微策略的新政策给比特币带来了“双向流动风险”。鉴于微策略在市场中的巨大影响力，其潜在的抛售行为会显著增加市场的不确定性。
Ad微策略是比特币市场的主要参与者，其持仓量占比特币总供应量的4%。据摩根大通估计，该公司今年迄今137亿美元的比特币购买量，约占数字资产总流入量的70%。
分析师认为，虽然出售资产以支付股息对大多数公司而言是建设性的，但微策略的庞大规模意味着，其任何出售行为都可能影响自身估值，并提高未来为购买比特币而发行股票和债券的成本。
投资者担忧与储备金水平
微策略设定了最低美元储备目标，要求储备金至少能覆盖12个月的优先股股息和利息支出。该公司目前拥有25.5亿美元的现金储备，可覆盖约17个月的支出。
然而，帕尼格佐格鲁指出，需要更高的储备覆盖率（约24至36个月）才能让投资者确信，公司在短期内无需出售比特币。这凸显了市场对微策略任何潜在卖出行为的高度敏感性。