JPMorgan ชี้กลยุทธ์ใหม่ของ MicroStrategy ในการขาย Bitcoin อาจสร้างความเสี่ยงต่อตลาดคริปโตในวงกว้าง

นักวิเคราะห์จาก JPMorgan แสดงความเห็นว่ากลยุทธ์การซื้อขาย Bitcoin ใหม่ของ MicroStrategy ซึ่งอนุญาตให้บริษัทสามารถขายเหรียญเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะขาดสภาพคล่องได้นั้น กำลังสร้างความเสี่ยงเพิ่มเติมให้กับตลาดสกุลเงินดิจิทัลในวงกว้าง การเปลี่ยนแปลงนี้ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญจากนโยบาย "ซื้อและถือยาว" (buy-and-hold) ที่บริษัทเคยยึดถือมาโดยตลอด

การเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งสำคัญ

เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา MicroStrategy ได้ประกาศใช้กรอบการทำงาน Digital Credit Capital Framework และอนุมัติโครงการสร้างรายได้จาก Bitcoin มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์อย่างชัดเจน

บริษัทได้เปิดเผยว่าได้ขาย Bitcoin จำนวน 32 เหรียญ ระหว่างวันที่ 26-31 พฤษภาคม เพื่อนำเงินไปจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ ซึ่งเหตุการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นก่อนที่ราคา Bitcoin จะปรับตัวลดลงในช่วงปลายเดือนพฤษภาคมและต้นเดือนมิถุนายน

มุมมองจาก JPMorgan: ความเสี่ยงและความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น

Nikolaos Panigirtzoglou นักวิเคราะห์ของ J.P. Morgan ระบุว่านโยบายใหม่นี้สร้าง ความเสี่ยงจากกระแสเงินทุนสองทิศทาง (two-way flow risk) และเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับตลาดคริปโต แม้ว่าการขายสินทรัพย์เพื่อจ่ายเงินปันผลจะเป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทส่วนใหญ่ แต่สถานะของ MicroStrategy ทำให้สถานการณ์แตกต่างออกไป

Ad

Panigirtzoglou ชี้ว่า เนื่องจาก MicroStrategy เป็นผู้ซื้อและผู้ถือครอง Bitcoin รายใหญ่ การที่บริษัทอาจขาย Bitcoin ออกมาจึงสร้างความไม่แน่นอนที่อาจส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าของบริษัทเอง และอาจทำให้ต้นทุนในการออกหุ้นและตราสารหนี้เพื่อซื้อ Bitcoin เพิ่มในอนาคตสูงขึ้น นักวิเคราะห์เสนอว่าบริษัทควรมีเงินสดสำรองครอบคลุมค่าใช้จ่ายประมาณ 24 ถึง 36 เดือน เพื่อสร้างความมั่นใจให้นักลงทุน แทนที่จะเป็นระดับปัจจุบันที่ 17 เดือน (จากเงินสำรอง 2.55 พันล้านดอลลาร์)

นัยยะต่อตลาดในวงกว้าง

MicroStrategy มีบทบาทอย่างสูงในตลาด Bitcoin โดยข้อมูลจาก JPMorgan ประเมินว่าการเข้าซื้อ Bitcoin ของบริษัทมูลค่า 13.7 พันล้านดอลลาร์ ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 70% ของกระแสเงินทุนโดยรวมในสินทรัพย์ดิจิทัล

ปัจจุบันบริษัทถือครอง Bitcoin คิดเป็น 4% ของอุปทาน Bitcoin ทั้งหมดในระบบ การที่ผู้เล่นรายใหญ่ขนาดนี้มีความยืดหยุ่นที่จะขายสินทรัพย์ออกมาได้ทุกเมื่อ จึงถือเป็นปัจจัยเสี่ยงใหม่ที่นักลงทุนในตลาดคริปโตต้องจับตามองอย่างใกล้ชิด