माइक्रोस्ट्रैटेजी की नई बिटकॉइन ट्रेडिंग नीति से बाजारों के लिए जोखिम बढ़ सकता है: जेपी मॉर्गन

जेपी मॉर्गन के अनुसार, माइक्रोस्ट्रैटेजी (MicroStrategy) की नई बिटकॉइन ट्रेडिंग रणनीति, जो कंपनी को नकदी संकट से बचने के लिए कॉइन बेचने की अनुमति देती है, व्यापक क्रिप्टोकरेंसी बाजारों के लिए अतिरिक्त जोखिम पैदा करती है। यह बदलाव कंपनी की लंबे समय से चली आ रही 'खरीदो और रखो' (buy-and-hold) की नीति से एक महत्वपूर्ण विचलन है।

नीति में बदलाव और इसके कारण

इस सप्ताह की शुरुआत में, माइक्रोस्ट्रैटेजी ने एक 'डिजिटल क्रेडिट कैपिटल फ्रेमवर्क' की घोषणा की और $1.25 बिलियन के बिटकॉइन मुद्रीकरण कार्यक्रम को अधिकृत किया। इस नई नीति के तहत, कंपनी अब पसंदीदा स्टॉक लाभांश (preferred stock dividends) और ब्याज खर्चों को पूरा करने जैसे उद्देश्यों के लिए अपनी बिटकॉइन होल्डिंग्स बेच सकती है।

कंपनी ने यह भी घोषणा की कि उसका न्यूनतम डॉलर रिजर्व लक्ष्य 12 महीने के पसंदीदा लाभांश और ब्याज व्यय को कवर करना है। वर्तमान में, कंपनी के पास $2.55 बिलियन का डॉलर रिजर्व है, जो लगभग 17 महीनों के खर्चों को कवर करता है।

बाजार के लिए जोखिम क्यों?

जेपी मॉर्गन के विश्लेषक निकोलाओस पैनिगिर्ट्ज़ोग्लू (Nikolaos Panigirtzoglou) ने गुरुवार को कहा कि यह नई नीति बिटकॉइन के लिए 'दो-तरफा प्रवाह का जोखिम' (two-way flow risk) पैदा करती है और क्रिप्टो बाजारों में अनिश्चितता बढ़ाती है। माइक्रोस्ट्रैटेजी बाजार में एक बहुत बड़ा खिलाड़ी है, जिसके पास कुल बिटकॉइन आपूर्ति का 4% हिस्सा है और इस साल अब तक की $13.7 बिलियन की खरीदारी जेपी मॉर्गन के अनुमानित कुल डिजिटल संपत्ति प्रवाह का लगभग 70% है।

Ad

विश्लेषक ने इस बात पर प्रकाश डाला कि कंपनी ने 26 मई से 31 मई के बीच लाभांश वितरण के लिए 32 बिटकॉइन बेचे थे, जिसके बाद मई के अंत और जून की शुरुआत में बिटकॉइन की कीमतों में गिरावट देखी गई। यह घटनाक्रम कंपनी की संभावित बिक्री के बाजार पर पड़ने वाले प्रभाव को दर्शाता है।

निवेशकों और कंपनी पर असर

जेपी मॉर्गन का मानना है कि बिटकॉइन बेचने की यह सुविधा माइक्रोस्ट्रैटेजी के मूल्यांकन को प्रभावित कर सकती है और भविष्य में बिटकॉइन खरीदने के लिए इक्विटी और कर्ज जारी करने की लागत बढ़ा सकती है। विश्लेषक के अनुसार, निवेशकों को यह आश्वस्त करने के लिए कि कंपनी निकट भविष्य में बिटकॉइन नहीं बेचेगी, 24 से 36 महीनों का उच्च कवरेज आवश्यक होगा।

हालांकि किसी भी कंपनी के लिए लाभांश भुगतान हेतु संपत्ति बेचने की सुविधा को आम तौर पर सकारात्मक माना जाता है, लेकिन बिटकॉइन बाजार में माइक्रोस्ट्रैटेजी की विशाल स्थिति के कारण, उसकी संभावित बिक्री एक बड़ी अनिश्चितता का कारक बन गई है।