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摩根大通：MicroStrategy新的比特币交易策略或对加密市场构成风险
摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 在周四发布的一份报告中指出，商业智能公司 MicroStrategy 允许其出售比特币的新交易策略，可能会给更广泛的加密货币市场带来额外风险。这一转变标志着该公司长期以来“买入并持有”策略的重大调整。
策略转变引发市场担忧
本周早些时候，MicroStrategy 宣布了一项“数字信贷资本框架”，并批准了一项价值 12.5 亿美元的比特币货币化计划。此举意味着该公司将不再严格坚守只买不持的策略，而是可能在需要时出售其持有的比特币以避免流动性紧缩。
Panigirtzoglou 表示，这一新政策为比特币创造了“双向流动风险”，并增加了加密货币市场的不确定性。事实上，在 MicroStrategy 于6月1日的公告中披露其在5月26日至31日期间出售了 32 枚比特币以支付优先股股息后，比特币价格在5月底至6月初出现了下跌。
MicroStrategy的市场影响力
MicroStrategy 的策略变化之所以备受关注，源于其在比特币市场中的巨大影响力。根据摩根大通的数据，该公司在市场中的地位举足轻重：
Ad- 该公司目前持有比特币总供应量的 4%。
- 其年初至今 137 亿美元的比特币购买量，约占摩根大通估计的整体数字资产流量的 70%。
作为一个主要的比特币买家和持有者，MicroStrategy 的任何潜在出售行为都可能对市场情绪和价格产生显著影响。
对估值和未来融资的影响
摩根大通指出，虽然出售资产以支付股息对大多数公司而言是建设性的，但 MicroStrategy 的特殊地位使其情况变得复杂。分析师认为，潜在的出售行为带来的不确定性，可能会影响公司自身的估值，并提高其未来为购买更多比特币而发行股权和债务的成本。
Panigirtzoglou 提出，为了让投资者放心，MicroStrategy 需要将现金储备覆盖范围提高到能够支付 24 至 36 个月的优先股股息和利息支出。根据报告，该公司目前 25.5 亿美元的现金储备大约只能覆盖 17 个月的相关费用。