Story
JPMorgan: Chính sách giao dịch Bitcoin mới của MicroStrategy tạo rủi ro cho thị trường
Theo các nhà phân tích của JPMorgan, chiến lược giao dịch Bitcoin mới của MicroStrategy, cho phép công ty bán tài sản kỹ thuật số để tránh khủng hoảng thanh khoản, đang tạo ra những rủi ro mới cho thị trường tiền điện tử nói chung.
Thay đổi chiến lược của MicroStrategy
Đầu tuần này, MicroStrategy đã công bố một "Khuôn khổ Vốn Tín dụng Kỹ thuật số" và phê duyệt chương trình kiếm tiền từ Bitcoin trị giá 1,25 tỷ USD. Động thái này đánh dấu sự thay đổi đáng kể so với cách tiếp cận "mua và nắm giữ" trước đây của công ty.
Công ty cũng cho phép mua lại cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu quỹ để tối ưu hóa cấu trúc vốn. MicroStrategy đã đặt mục tiêu dự trữ tiền mặt tối thiểu đủ để trang trải 12 tháng cổ tức ưu đãi và chi phí lãi vay. Hiện tại, khoản dự trữ 2,55 tỷ USD của công ty có thể đáp ứng chi phí trong khoảng 17 tháng.
Phân tích từ JPMorgan
Nhà phân tích Nikolaos Panigirtzoglou của J.P. Morgan cho biết chính sách mới này tạo ra "rủi ro dòng tiền hai chiều" cho Bitcoin và làm tăng sự không chắc chắn trên thị trường. Với việc nắm giữ khoảng 4% tổng nguồn cung Bitcoin và các giao dịch mua của công ty chiếm tới 70% dòng vốn vào tài sản kỹ thuật số ước tính của J.P. Morgan từ đầu năm đến nay, bất kỳ động thái bán nào cũng có thể có tác động lớn.
AdÔng Panigirtzoglou lưu ý rằng mặc dù việc bán tài sản để trả cổ tức được xem là tích cực đối với hầu hết các công ty, vị thế của MicroStrategy là một bên mua và nắm giữ lớn khiến việc bán tiềm năng trở thành một yếu tố gây bất ổn. Điều này có thể ảnh hưởng đến định giá của chính công ty và làm tăng chi phí phát hành cổ phiếu và nợ để mua Bitcoin trong tương lai.
Tác động đến thị trường
Thị trường đã cho thấy sự nhạy cảm với các hành động của MicroStrategy. Giá Bitcoin đã giảm vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6 sau khi công ty tiết lộ trong một hồ sơ ngày 1 tháng 6 rằng họ đã bán 32 Bitcoin để tài trợ cho việc phân phối cổ tức.
Nhà phân tích của JPMorgan cho rằng để trấn an các nhà đầu tư rằng MicroStrategy sẽ không cần phải bán Bitcoin trong tương lai gần, công ty cần có một khoản dự trữ tiền mặt lớn hơn, đủ để trang trải chi phí trong 24 đến 36 tháng.