जेपीमॉर्गन: माइक्रोस्ट्रेटीजी की नई बिटकॉइन रणनीति से बाजार में जोखिम बढ़ सकता है

जेपीमॉर्गन के अनुसार, माइक्रोस्ट्रेटीजी (MicroStrategy) की अपनी बिटकॉइन होल्डिंग्स को बेचने की अनुमति देने वाली नई रणनीति व्यापक क्रिप्टोकरेंसी बाजारों के लिए अतिरिक्त जोखिम पैदा करती है। निवेश बैंक ने आगाह किया है कि इस नीतिगत बदलाव से बाजार में अनिश्चितता बढ़ सकती है क्योंकि सबसे बड़े कॉर्पोरेट बिटकॉइन धारकों में से एक अब एक संभावित विक्रेता भी बन गया है।

जेपीमॉर्गन का विश्लेषण

जेपीमॉर्गन के विश्लेषक निकोलाओस पानिगिर्ट्ज़ोग्लू (Nikolaos Panigirtzoglou) ने गुरुवार को कहा कि माइक्रोस्ट्रेटीजी की नई नीति बिटकॉइन के लिए 'दो-तरफा प्रवाह का जोखिम' (two-way flow risk) पैदा करती है। इसका मतलब है कि बाजार का एक प्रमुख खरीदार अब जरूरत पड़ने पर बिकवाली भी कर सकता है, जिससे कीमतों में अस्थिरता बढ़ सकती है।

विश्लेषक ने इस बात पर जोर दिया कि माइक्रोस्ट्रेटीजी की बाजार में एक बड़ी हैसियत है:

• कंपनी के पास कुल बिटकॉइन आपूर्ति का 4% हिस्सा है।
• इस साल अब तक कंपनी द्वारा की गई $13.7 बिलियन की बिटकॉइन खरीद, जेपीमॉर्गन के अनुमानित कुल डिजिटल संपत्ति प्रवाह का लगभग 70% थी।

हालांकि किसी भी कंपनी के लिए लाभांश का भुगतान करने के लिए संपत्ति बेचने की सुविधा को सकारात्मक माना जाता है, लेकिन माइक्रोस्ट्रेटीजी के मामले में यह अनिश्चितता पैदा करता है। इस वजह से भविष्य में बिटकॉइन खरीदने के लिए इक्विटी और ऋण जारी करने की लागत बढ़ सकती है।

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माइक्रोस्ट्रेटीजी की नई नीति क्या है?

इस सप्ताह की शुरुआत में, माइक्रोस्ट्रेटीजी ने एक 'डिजिटल क्रेडिट कैपिटल फ्रेमवर्क' और $1.25 बिलियन के बिटकॉइन मुद्रीकरण कार्यक्रम को अधिकृत किया। यह कंपनी की पिछली 'खरीदो और रखो' (buy-and-hold) की रणनीति से एक महत्वपूर्ण बदलाव है। कंपनी का लक्ष्य पसंदीदा लाभांश (preferred dividends) और ब्याज खर्चों के लिए न्यूनतम 12 महीने का डॉलर रिजर्व बनाए रखना है।

वर्तमान में, कंपनी के पास $2.55 बिलियन का डॉलर रिजर्व है, जो लगभग 17 महीनों के खर्चों को कवर करने के लिए पर्याप्त है। जेपीमॉर्गन का मानना है कि निवेशकों को यह आश्वस्त करने के लिए कि निकट भविष्य में बिकवाली की आवश्यकता नहीं होगी, 24 से 36 महीने का कवरेज आवश्यक होगा।

बाजार पर प्रभाव

माइक्रोस्ट्रेटीजी ने हाल ही में 1 जून की फाइलिंग में खुलासा किया कि उसने पसंदीदा स्टॉकहोल्डर्स को लाभांश वितरण के लिए 26 मई से 31 मई के बीच 32 बिटकॉइन बेचे थे। इस खबर के बाद मई के अंत और जून की शुरुआत में बिटकॉइन की कीमतों में गिरावट देखी गई थी। यह घटना इस बात का संकेत देती है कि माइक्रोस्ट्रेटीजी द्वारा की जाने वाली छोटी बिकवाली भी बाजार की धारणा को प्रभावित कर सकती है।