摩根大通：MicroStrategy的新比特币策略或为加密市场带来风险

根据摩根大通周四发布的报告，商业智能公司 MicroStrategy 调整其比特币交易策略，授权出售持有的部分比特币，此举可能为更广泛的加密货币市场带来新的风险。

策略转变引发担忧

摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 指出，MicroStrategy 的新政策标志着其从以往坚定的“买入并持有”策略的转变。本周早些时候，该公司宣布了一项“数字信贷资本框架”，并授权了一项 12.5亿美元 的比特币货币化计划。

Panigirtzoglou 认为，这一转变给比特币带来了“双向流动风险”，并增加了加密货币市场的不确定性。对于大多数公司而言，为支付股息而出售资产的灵活性通常被视为积极信号，但考虑到 MicroStrategy 在比特币市场中的巨大体量，情况则有所不同。

MicroStrategy的市场影响力

MicroStrategy 是全球持有比特币数量最多的上市公司之一，其市场行为具有举足轻重的影响力。根据报告，该公司的持仓量占比特币总供应量的 4%。

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此外，摩根大通估计，MicroStrategy 今年迄今购买的 137亿美元 比特币，约占该行估算的数字资产总流入量的 70%。作为市场的主要买家，其任何潜在的出售行为都可能对市场情绪和价格产生显著影响。

对估值和市场的潜在影响

分析师表示，潜在的出售行为引入了不确定性，这可能会影响 MicroStrategy 自身公司的估值，并提高其未来为购买更多比特币而发行股权和债务的成本。

报告援引了一个实例：在5月26日至31日期间，MicroStrategy 披露为支付优先股股东的股息分配而出售了 32枚 比特币。此后，比特币价格在5月底至6月初出现下跌。分析师认为，为了让投资者放心，MicroStrategy 需要将美元储备金的覆盖范围从目前的约17个月（当前储备25.5亿美元）提高到 24至36个月 的股息和利息支出。