JPMorgan: Polisi Dagangan Bitcoin MicroStrategy Timbulkan Risiko Kepada Pasaran Lebih Luas

JPMorgan telah mengeluarkan amaran bahawa strategi dagangan Bitcoin baharu MicroStrategy, yang membenarkannya menjual sebahagian pegangannya, menimbulkan risiko tambahan kepada pasaran mata wang kripto yang lebih luas. Perubahan daripada pendekatan "beli dan simpan" sebelum ini dilihat sebagai faktor yang boleh meningkatkan ketidaktentuan pasaran.

Perubahan Dasar MicroStrategy

Baru-baru ini, MicroStrategy mengumumkan "Rangka Kerja Modal Kredit Digital" dan meluluskan program penjanaan wang daripada Bitcoin bernilai $1.25 bilion. Langkah ini menandakan peralihan strategik daripada dasar lamanya yang hanya mengumpul dan memegang aset digital tersebut.

Syarikat itu juga telah membenarkan pembelian semula saham keutamaan dan saham biasa untuk mengoptimumkan struktur modalnya. Sebagai sebahagian daripada dasar baharu ini, syarikat itu mendedahkan dalam pemfailan pada 1 Jun bahawa ia telah menjual 32 Bitcoin antara 26 Mei dan 31 Mei untuk membiayai pengagihan dividen.

Implikasi kepada Pasaran Kripto

Menurut penganalisis JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, dasar baharu ini mewujudkan "risiko aliran dua hala" untuk Bitcoin. Memandangkan kedudukan dominan MicroStrategy, potensi jualan daripada syarikat itu menambah satu lapisan ketidakpastian yang signifikan kepada pasaran.

Ad

Firma itu mempunyai pengaruh yang besar dalam pasaran, dengan fakta-fakta berikut:

• Pegangan syarikat mewakili 4% daripada jumlah bekalan Bitcoin.
• Pembelian Bitcoinnya sebanyak $13.7 bilion setakat tahun ini menyumbang kira-kira 70% daripada anggaran keseluruhan aliran aset digital JPMorgan.

Walaupun fleksibiliti untuk menjual aset bagi membiayai dividen adalah langkah yang konstruktif bagi kebanyakan syarikat, kedudukan MicroStrategy sebagai pembeli dan pemegang utama bermakna sebarang penjualan boleh menjejaskan penilaian syarikat itu sendiri dan menaikkan kos untuk menerbitkan ekuiti dan hutang bagi pembelian Bitcoin pada masa hadapan.

Analisis Rizab Tunai

JPMorgan menyatakan bahawa MicroStrategy kini mempunyai rizab dolar sebanyak $2.55 bilion, yang mencukupi untuk menampung kira-kira 17 bulan dividen keutamaan dan perbelanjaan faedah. Walau bagaimanapun, penganalisis itu berpendapat bahawa liputan yang lebih tinggi, antara 24 hingga 36 bulan, adalah perlu untuk meyakinkan pelabur bahawa syarikat itu tidak perlu menjual pegangan Bitcoinnya dalam masa terdekat.