JPMorgan: Chính sách cho phép bán Bitcoin của MicroStrategy gây rủi ro cho thị trường tiền mã hóa

JPMorgan cảnh báo rằng chiến lược giao dịch Bitcoin mới của MicroStrategy, vốn cho phép công ty bán tài sản kỹ thuật số để tránh khủng hoảng thanh khoản, đang tạo ra những rủi ro mới cho thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn. Sự thay đổi này đánh dấu một bước ngoặt so với chiến lược "mua và nắm giữ" lâu dài của công ty.

Thay đổi chiến lược của MicroStrategy

Đầu tuần này, MicroStrategy đã công bố "Khuôn khổ Vốn Tín dụng Kỹ thuật số" và ủy quyền một chương trình kiếm tiền từ Bitcoin trị giá 1,25 tỷ USD. Động thái này cho phép công ty bán Bitcoin khi cần thiết, khác biệt hoàn toàn với cách tiếp cận trước đây là chỉ tích lũy.

Công ty cũng đã tiết lộ trong một hồ sơ vào ngày 1 tháng 6 rằng họ đã bán 32 Bitcoin trong khoảng thời gian từ 26 đến 31 tháng 5 để tài trợ cho việc chi trả cổ tức cho các cổ đông ưu đãi. Theo báo cáo, giá Bitcoin đã giảm vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6 sau khi thông tin này được công bố.

Cảnh báo từ JPMorgan

Theo nhà phân tích Nikolaos Panigirtzoglou của J.P. Morgan, chính sách mới này tạo ra "rủi ro dòng tiền hai chiều" và làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường. Vị thế của MicroStrategy với tư cách là một trong những bên mua và nắm giữ Bitcoin lớn nhất khiến bất kỳ động thái bán nào của họ cũng có thể tác động đáng kể đến giá.

Ad

MicroStrategy hiện nắm giữ khoảng 4% tổng nguồn cung Bitcoin. Theo ước tính của J.P. Morgan, các giao dịch mua Bitcoin trị giá 13,7 tỷ USD của công ty từ đầu năm đến nay chiếm khoảng 70% tổng dòng vốn chảy vào tài sản kỹ thuật số.

Tác động đến thị trường và nhà đầu tư

Nhà phân tích của J.P. Morgan lưu ý rằng mặc dù việc bán tài sản để trả cổ tức thường được xem là tích cực đối với hầu hết các công ty, nhưng trường hợp của MicroStrategy lại khác. Do quy mô nắm giữ quá lớn, khả năng bán ra của họ có thể ảnh hưởng tiêu cực đến định giá của chính công ty và làm tăng chi phí huy động vốn để mua thêm Bitcoin trong tương lai.

Ông Panigirtzoglou cho rằng MicroStrategy sẽ cần một khoản dự trữ tiền mặt đủ để trang trải các nghĩa vụ trong 24 đến 36 tháng để trấn an các nhà đầu tư rằng họ sẽ không cần phải bán Bitcoin trong tương lai gần. Hiện tại, khoản dự trữ 2,55 tỷ USD của công ty chỉ đủ chi trả cho khoảng 17 tháng cổ tức và lãi vay.