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杰富瑞上调意昂集团评级，看好德国电网投资前景；下调塞文特伦评级
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投资银行杰富瑞 (Jefferies) 在一份最新报告中，将德国公用事业公司意昂集团 (E.ON SE) 的股票评级从“持有”上调至“买入”，并将其目标价大幅上调30%至22.70欧元。该行认为，市场低估了该公司在德国电网资本支出方面的增长潜力。
看好德国电网投资前景
杰富瑞指出，两大关键催化剂将在未来几个月内出现：德国2026年电网发展计划 (NAP’26) 和监管机构关于加权平均资本成本 (WACC) 的决定草案。该行分析师认为，这些进展将推动意昂集团加速其电网资本支出。
分析报告称，意昂集团有望从目前约5%的每股收益 (EPS) 复合年增长率，转变为一个实现两位数盈利增长的公司，而这一点尚未在其当前股价中得到充分体现。杰富瑞对意昂集团2026年的EBITDA和EPS预测均比市场共识高出1%。
资本支出情景分析
杰富瑞对意昂集团的资本支出进行了三种情景分析，以评估其对未来盈利的潜在影响：
Ad- 低情景：与公司官方指引一致，即到2030年德国电网资本支出为260亿欧元。
- 基本情景：预计资本支出为310亿欧元，比官方指引高出20%。该情景可能使2030年的市场共识EPS上调5%。
- 高情景：预计资本支出为340亿欧元，比官方指引高出30%。该情景可能使2030年的市场共识EPS上调15%。
基于这一乐观前景，杰富瑞将其对意昂集团德国和瑞典电网业务的估值倍数从之前的12.3-12.5倍上调至13-13.5倍EV/EBITDA，理由是参考了Elia等同业公司的交易估值。
塞文特伦因风险上升遭降级
另一方面，杰富瑞将英国水务公司塞文特伦 (Severn Trent) 的评级从“买入”下调至“持有”，但目标价基本维持在3220便士不变。此次降级主要因为该股自今年1月以来已上涨约10%，表现优于同行。
该券商指出，英国水务行业正面临显著的政治和可负担性风险，这些因素构成了主要的不确定性。此外，杰富瑞认为，为反映英国无风险利率的上升，已将对塞文特伦的股权成本假设从8.2%上调至8.5%。