Jefferies Naikkan Peringkat E.ON Berkat Potensi Belanja Jaringan, Turunkan Severn Trent

Analis di Jefferies meningkatkan peringkat saham perusahaan utilitas Jerman, E.ON SE, menjadi 'Beli' dari 'Tahan'. Target harga juga dinaikkan secara signifikan sebesar 30% menjadi €22,70 dari €17,40, yang mengimplikasikan potensi kenaikan 21% dari harga saat ini.

Prospek Cerah E.ON di Jaringan Jerman

Menurut laporan Jefferies, pasar belum sepenuhnya memperhitungkan potensi E.ON untuk mengakselerasi belanja modal (capex) pada jaringan listriknya. Peningkatan investasi ini diantisipasi menjelang rilis rencana pengembangan jaringan Jerman 2026 (NAP'26) dan keputusan draf regulator mengenai biaya modal rata-rata tertimbang (WACC), yang keduanya dijadwalkan dalam beberapa bulan mendatang.

Jefferies berpendapat bahwa valuasi saham E.ON saat ini belum mencerminkan transisi perusahaan dari pertumbuhan laba per saham (EPS) tahunan sekitar 5% menjadi pertumbuhan dua digit. Broker tersebut memproyeksikan beberapa skenario belanja modal:

• Skenario Dasar: Belanja modal sebesar €31 miliar hingga 2030, atau 20% di atas panduan perusahaan sebesar €26 miliar.
• Skenario Tinggi: Belanja modal mencapai €34 miliar, atau 30% di atas panduan.

Skenario dasar dan tinggi ini masing-masing berpotensi meningkatkan EPS konsensus tahun 2030 sebesar 5% dan 15%. Seiring dengan prospek ini, Jefferies menaikkan kelipatan valuasi EV/EBITDA 2026 untuk jaringan listrik E.ON di Jerman dan Swedia menjadi 13-13,5x, naik dari 12,3x-12,5x sebelumnya.

Peringkat Severn Trent Turun di Tengah Risiko Sektor

Ad

Secara terpisah, Jefferies menurunkan peringkat perusahaan air Inggris, Severn Trent, menjadi 'Tahan' dari 'Beli'. Langkah ini diambil setelah saham tersebut menunjukkan kinerja kuat dengan kenaikan sekitar 10% sejak Januari. Target harga dipertahankan relatif tidak berubah di level 3.220 pence.

Analis menyoroti meningkatnya risiko politik dan keterjangkauan sebagai tantangan utama bagi sektor air di Inggris. Selain itu, terdapat ketidakpastian mengenai ruang lingkup, keekonomian, dan pendanaan untuk potensi investasi tambahan di masa depan. Untuk mencerminkan peningkatan suku bunga bebas risiko di Inggris, Jefferies menaikkan asumsi biaya ekuitas untuk Severn Trent menjadi 8,5% dari 8,2%.

Implikasi bagi Investor

Perubahan peringkat ini menyoroti perbedaan pandangan analis terhadap sub-sektor utilitas di Eropa. Perusahaan jaringan listrik Jerman seperti E.ON dinilai memiliki jalur pertumbuhan yang lebih jelas, didorong oleh investasi dalam transisi energi. Sebaliknya, perusahaan air di Inggris seperti Severn Trent menghadapi tantangan regulasi dan politik yang lebih besar.

Dalam laporannya, Jefferies juga menegaskan kembali peringkat 'Beli' untuk Elia dan Redeia, serta mempertahankan peringkat 'Tahan' untuk National Grid, Terna, Pennon, dan United Utilities.