奥本海默下调IBM评级，称软件业务增长前景推迟

投资银行奥本海默（Oppenheimer）周三在一份研究报告中，将IBM的股票评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”（Perform），并撤销了其 350美元 的目标价。此前，IBM在其7月22日财报电话会议前，提前公布了不及预期的2026年第二季度初步业绩。

业绩预警触发评级下调

根据IBM的预先披露，其第二季度业绩在所有业务分部均未达到奥本海默及市场普遍预期。公司预计总收入为 172亿美元，同比增长仅为 1%。

IBM管理层将业绩不佳归因于几个因素，包括交易处理（Transaction Processing）软件业务的疲软、客户因内存成本压力将采购行为转向服务器和存储硬件，以及部分大型交易在季度末未能及时完成。

软件与基础设施业务均未达标

作为IBM增长故事核心的软件业务，其表现尤其令市场失望。该部门的收入在本季度同比增长 5%，远低于奥本海默预测的 12%。IBM解释称，这主要是由于与大型机相关的软件组合表现不佳以及交易延迟，但公司强调这些交易并未丢失。

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其他业务部门表现同样疲软：

• 基础设施业务：收入同比下降 7%，差于奥本海默预期的下降5%。分布式基础设施的增长不足以抵消大型机业务的颓势。
• 咨询业务：收入与去年同期持平，略低于奥本海默预期的1%增长。

分析师观点：牛市论证推迟，股价或区间震荡

奥本海默分析师Param Singh在报告中指出，IBM的“牛市论证将需要更长的时间才能实现，我们预计该股短期内将处于区间震荡状态”。该行认为，若无额外的大型收购或延迟交易的显著追赶，IBM在2026至2027财年将“难以实现软件业务两位数的固定汇率增长”。

奥本海默补充说，IT支出的转变趋势虽然对服务器和存储供应商有利，但由于IT预算受到挤压，可能会给其他基础设施软件供应商带来短期风险。