Oppenheimer หั่นอันดับ IBM ชี้ธุรกิจซอฟต์แวร์เติบโตช้ากว่าคาด หลังเผยผลประกอบการไตรมาส 2 น่าผิดหวัง

Oppenheimer ได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของหุ้น IBM ลงสู่ระดับ "Perform" (เทียบเท่าตลาด) พร้อมทั้งยกเลิกราคาเป้าหมายที่ 350 ดอลลาร์ หลังจากที่บริษัทได้ประกาศผลประกอบการเบื้องต้นสำหรับไตรมาส 2 ปี 2026 ออกมาน่าผิดหวังก่อนกำหนดการรายงานผลอย่างเป็นทางการในวันที่ 22 กรกฎาคม

ผลประกอบการพลาดเป้าทุกกลุ่มธุรกิจ

บทวิเคราะห์จาก Oppenheimer ที่นำโดยนักวิเคราะห์ พาราม ซิงห์ (Param Singh) ระบุว่า ผลประกอบการของ IBM ต่ำกว่าที่ Oppenheimer และตลาดคาดการณ์ไว้ในทุกกลุ่มธุรกิจ โดยรายได้รวมคาดว่าจะเติบโตเพียง 1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน มาอยู่ที่ 1.72 หมื่นล้านดอลลาร์

ฝ่ายบริหารของ IBM ชี้แจงว่าสาเหตุหลักมาจากธุรกิจซอฟต์แวร์ Transaction Processing ที่อ่อนตัวลง, การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการซื้อของลูกค้าที่หันไปเน้นเซิร์ฟเวอร์และสตอเรจมากขึ้นจากแรงกดดันด้านราคาหน่วยความจำ และการเลื่อนการตัดสินใจปิดดีลขนาดใหญ่ในช่วงท้ายไตรมาส

การเติบโตของซอฟต์แวร์ชะลอตัว

ผลการดำเนินงานในแต่ละกลุ่มธุรกิจสะท้อนให้เห็นถึงความท้าทายที่บริษัทกำลังเผชิญ:

Ad

• ธุรกิจซอฟต์แวร์ (Software): เติบโต 5% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งต่ำกว่าที่ Oppenheimer คาดการณ์ไว้ที่ 12% อย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่า RedHat จะเติบโตเร่งขึ้น และ HashiCorp กับ Confluent จะยังคงแข็งแกร่ง แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากซอฟต์แวร์ที่เกี่ยวข้องกับเมนเฟรมและการเลื่อนปิดดีลได้
• ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure): รายได้ลดลง 7% แย่กว่าที่คาดการณ์ว่าจะลดลง 5% โดยความแข็งแกร่งของโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายศูนย์ (distributed infrastructure) ไม่เพียงพอที่จะชดเชยความอ่อนแอของธุรกิจเมนเฟรม
• ธุรกิจที่ปรึกษา (Consulting): รายได้ทรงตัว (Flat) เมื่อเทียบรายปี ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อยว่าจะเติบโต 1%

มุมมองต่ออนาคต

Oppenheimer เชื่อว่าจะเป็นเรื่องยากสำหรับ IBM ที่จะสร้างการเติบโตของธุรกิจซอฟต์แวร์ในระดับ "เลขสองหลัก" ได้ในปี 2026-2027 หากไม่มีการเข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่เพิ่มเติม หรือสามารถปิดดีลที่เลื่อนออกไปได้ทัน

"แนวโน้มการเติบโตที่ตลาดคาดหวังไว้อาจต้องใช้เวลานานกว่าจะเกิดขึ้นจริง และเราคาดว่าราคาหุ้นจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ในระยะสั้น" ซิงห์ระบุในบทวิเคราะห์ นอกจากนี้ Oppenheimer ยังตั้งข้อสังเกตว่า การเปลี่ยนแปลงด้านงบประมาณด้านไอทีที่หันไปทางฮาร์ดแวร์มากขึ้นอาจเป็นประโยชน์ต่อผู้ให้บริการเซิร์ฟเวอร์และสตอเรจ แต่ในขณะเดียวกันก็สร้างความเสี่ยงระยะสั้นให้กับผู้จำหน่ายซอฟต์แวร์โครงสร้างพื้นฐานรายอื่น