Oppenheimer hạ bậc xếp hạng IBM do luận điểm tăng trưởng mảng phần mềm cần thêm thời gian

Công ty phân tích Oppenheimer đã hạ bậc xếp hạng cổ phiếu của IBM xuống 'Perform' và hủy bỏ mục tiêu giá $350 trước đó. Động thái này diễn ra sau khi IBM công bố kết quả kinh doanh sơ bộ cho quý 2 năm 2026 không đạt kỳ vọng, trước thềm báo cáo chính thức vào ngày 22 tháng 7.

Kết quả sơ bộ không đạt kỳ vọng

Trong thông báo mới nhất, IBM cho biết tổng doanh thu quý 2 dự kiến đạt 17,2 tỷ USD, chỉ tăng 1% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo nhà phân tích Param Singh của Oppenheimer, con số này thấp hơn so với ước tính của cả Oppenheimer và sự đồng thuận của thị trường trên mọi phân khúc kinh doanh.

Ban lãnh đạo IBM cho rằng kết quả yếu kém này là do một số yếu tố:

• Mảng phần mềm Xử lý Giao dịch (Transaction Processing) hoạt động dưới mức kỳ vọng.
• Sự thay đổi trong hành vi mua sắm của khách hàng, ưu tiên cho máy chủ và lưu trữ do áp lực chi phí bộ nhớ.
• Một số hợp đồng lớn bị lùi lại vào cuối quý.

Mảng phần mềm là nỗi thất vọng chính

Ad

Trọng tâm của sự thất vọng là mảng phần mềm, vốn là nền tảng cho luận điểm tăng giá của cổ phiếu. Doanh thu phần mềm chỉ tăng 5% so với cùng kỳ, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo 12% của Oppenheimer. IBM giải thích sự sụt giảm này là do các phần mềm liên quan đến máy chủ mainframe và việc các hợp đồng bị trì hoãn, dù công ty khẳng định các hợp đồng này "không bị mất".

Các mảng kinh doanh khác cũng cho thấy sự yếu kém. Doanh thu mảng Cơ sở hạ tầng (Infrastructure) giảm 7%, tệ hơn mức dự báo giảm 5% của Oppenheimer. Trong khi đó, doanh thu mảng Tư vấn (Consulting) đi ngang, thấp hơn một chút so với kỳ vọng tăng trưởng 1%.

Triển vọng cho nhà đầu tư

Oppenheimer tin rằng sẽ rất khó để IBM đạt được "mức tăng trưởng hai con số" cho mảng phần mềm trong năm 2026 và 2027 nếu không có các thương vụ thâu tóm lớn hoặc sự phục hồi mạnh mẽ của các hợp đồng bị trì hoãn.

"Luận điểm tăng giá sẽ cần nhiều thời gian hơn để trở thành hiện thực và chúng tôi dự đoán cổ phiếu sẽ giao dịch trong biên độ hẹp trong thời gian tới," nhà phân tích Singh nhận định. Oppenheimer cũng cho rằng sự chuyển dịch chi tiêu sang phần cứng có thể mang lại lợi ích cho các nhà cung cấp máy chủ và lưu trữ, nhưng đồng thời tạo ra rủi ro ngắn hạn cho các nhà cung cấp phần mềm cơ sở hạ tầng do ngân sách CNTT bị thắt chặt.