汇丰银行：结构性风险将推动黄金恢复涨势，但下调短期价格预测

汇丰银行（HSBC）在一份最新报告中下调了其对2026年和2027年的黄金价格预测，但认为在结构性的财政和地缘政治风险支撑下，黄金在经历近期的大幅回调后有望恢复其上涨势头。

短期预测下调

报告指出，金价在1月30日创下每盎司5450美元的历史新高后大幅回落，并于6月30日跌至3942美元的2026年低点。此次回调的部分原因是新任美联储主席Kevin Warsh释放出鹰派政策信号，导致市场加息预期升温和美元走强，对金价构成压力。

基于此，汇丰银行做出以下预测调整：

• 2026年平均金价预测从4864美元下调至4560美元。
• 2027年平均金价预测从5000美元下调至4925美元。
• 2026年和2027年的年终金价预测分别调整为4750美元和5025美元。
• 该行维持2028年（5200美元）和2029年（5300美元）的长期预测不变。

结构性因素支撑长期涨势

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尽管下调了短期预测，汇丰银行首席贵金属分析师James Steel表示，他对黄金“保持积极立场”。他认为，此前推动金价上涨的许多根本性问题依然存在。

Steel在报告中写道：“许多国家持续的财政问题（尤其是在美国）和经济不确定性，可能会重新激活黄金的避险地位。” 他补充说，持续高企的地缘政治风险可能会在不引发强制平仓的情况下，进一步激励黄金购买。

市场需求与动态

央行购金预计仍是市场的重要催化剂。数据显示，2025年官方黄金购买量从2022-2024年间接近每年1100吨的水平放缓至863吨，主要受高金价影响。但Steel预计，基于长期的多元化政策，官方部门的需求将在今年晚些时候回升。汇丰维持其对2026年和2027年央行购金量的预测，分别为680吨和850吨。

在其他需求方面，高昂的价格正在“严重侵蚀主要消费国的珠宝需求”，汇丰已将其2026年珠宝需求预测从1550吨下调至1377吨。相比之下，金条需求依然强劲，尤其受到亚洲机构投资者的青睐。同时，汇丰的外汇研究团队预测美元将保持坚挺，这可能会限制金价上涨的空间。不过，分析师认为，随着全球财政赤字等结构性因素再次成为焦点，此前黄金ETF的大规模资金流出状况可能会部分逆转。