HSBC: Reli Emas Akan Berlanjut di Tengah Risiko Fiskal dan Geopolitik

HSBC merevisi turun proyeksi harga emas untuk tahun 2026 dan 2027 menyusul koreksi tajam baru-baru ini. Meskipun demikian, bank investasi tersebut mempertahankan pandangan positif dan memperkirakan reli logam mulia akan berlanjut, didukung oleh risiko fiskal dan geopolitik yang bersifat struktural.

Koreksi Harga dan Revisi Proyeksi

Setelah mencapai rekor tertinggi $5.450 per ons pada 30 Januari, harga emas mengalami penurunan signifikan hingga ke level terendah 2026 di $3.942 pada 30 Juni. Menurut Investing.com, tekanan jual ini dipicu oleh sinyal kebijakan *hawkish* dari Ketua Federal Reserve yang baru, Kevin Warsh, yang mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga dan penguatan dolar AS.

Akibat koreksi ini, HSBC memangkas proyeksi harga rata-rata emasnya:

• 2026: diturunkan menjadi $4.560 per ons dari sebelumnya $4.864.
• 2027: diturunkan menjadi $4.925 per ons dari sebelumnya $5.000.

Sementara itu, proyeksi untuk tahun 2028 dan 2029 tidak berubah, masing-masing di level $5.200 dan $5.300.

Risiko Struktural Akan Mendorong Reli Kembali

Analis logam mulia utama HSBC, James Steel, menyatakan bahwa ia tetap "mempertahankan sikap positif" terhadap emas. Ia berpendapat bahwa setelah konflik mereda, dunia akan menghadapi isu-isu yang sama yang sebelumnya mendorong kenaikan harga emas.

Ad

"Kelonggaran fiskal yang berkelanjutan di banyak negara, terutama AS (diperburuk oleh perang) dan ketidakpastian ekonomi dapat menghidupkan kembali status emas sebagai aset *safe-haven*," tulis Steel. Ia menambahkan bahwa peningkatan risiko geopolitik kemungkinan akan mendorong lebih banyak pembelian emas tanpa memicu likuidasi paksa.

Permintaan Bank Sentral Tetap Kuat

Permintaan dari sektor bank sentral diperkirakan akan menjadi katalis utama. Meskipun pembelian sempat moderat pada tahun 2025, Steel memproyeksikan permintaan dari sektor resmi akan kembali meningkat pada akhir tahun ini, didasari oleh kebijakan diversifikasi jangka panjang.

HSBC mempertahankan proyeksi permintaan bank sentral sebesar 680 ton untuk tahun 2026 dan 850 ton untuk tahun 2027. Di sisi lain, harga yang tinggi telah "mengikis tajam permintaan perhiasan di negara-negara konsumen utama," namun permintaan emas batangan tetap kuat, terutama dari investor institusional di Asia.

Prospek dan Faktor Penghambat

HSBC kini menargetkan harga akhir tahun 2026 di level $4.750 dan akhir tahun 2027 di $5.025. Meskipun faktor-faktor struktural seperti meningkatnya defisit fiskal global mendukung harga dalam jangka panjang, reli emas mungkin akan dibatasi oleh penguatan dolar AS, seperti yang diperkirakan oleh tim riset valas HSBC.