HSBC: Vàng sẽ phục hồi đà tăng nhờ các rủi ro tài khóa và địa chính trị

Ngân hàng HSBC vừa điều chỉnh giảm dự báo giá vàng cho năm 2026 và 2027 sau một đợt sụt giảm mạnh, nhưng cho rằng kim loại quý này sẽ sớm nối lại đà tăng giá nhờ các rủi ro tài khóa và địa chính trị mang tính cấu trúc trên toàn cầu.

Điều chỉnh dự báo ngắn hạn

Theo Investing.com, giá vàng đã lập đỉnh kỷ lục 5.450 USD/ounce vào ngày 30/1 nhưng sau đó đã điều chỉnh đáng kể, rơi xuống mức thấp nhất năm 2026 là 3.942 USD vào ngày 30/6. Áp lực bán gia tăng sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mới, ông Kevin Warsh, phát đi tín hiệu về một chính sách thắt chặt, làm dấy lên kỳ vọng tăng lãi suất và khiến đồng USD mạnh lên.

Trước những diễn biến này, HSBC đã hạ dự báo giá vàng trung bình năm 2026 xuống còn 4.560 USD/ounce từ mức 4.864 USD, và dự báo cho năm 2027 xuống 4.925 USD/ounce từ mức 5.000 USD. Tuy nhiên, ngân hàng vẫn giữ nguyên dự báo cho năm 2028 và 2029 lần lượt là 5.200 USD và 5.300 USD.

Các yếu tố hỗ trợ dài hạn vẫn còn nguyên vẹn

Bất chấp việc hạ dự báo, ông James Steel, Trưởng bộ phận phân tích kim loại quý tại HSBC, cho biết ông vẫn "duy trì quan điểm tích cực" đối với vàng. Ông lập luận rằng thế giới vẫn phải đối mặt với nhiều vấn đề từng thúc đẩy giá vàng tăng trước đây, bao gồm cả những hệ quả từ cuộc xung đột Iran.

Ad

Các yếu tố hỗ trợ chính bao gồm:

• Sự thiếu kỷ luật tài khóa: Tình trạng chi tiêu công thiếu kiểm soát ở nhiều quốc gia, đặc biệt là Hoa Kỳ, có thể củng cố vị thế tài sản trú ẩn an toàn của vàng.
• Rủi ro địa chính trị: Môi trường địa chính trị căng thẳng được dự báo sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu mua vàng mà không gây ra tình trạng bán tháo bắt buộc.
• Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương: Dù đã giảm nhẹ trong năm 2025 xuống còn 863 tấn do giá cao, HSBC kỳ vọng lực mua từ khu vực công sẽ tăng trở lại vào cuối năm nay. Ngân hàng giữ nguyên dự báo nhu cầu của các ngân hàng trung ương ở mức 680 tấn cho năm 2026 và 850 tấn cho năm 2027.

Cân bằng cung cầu và triển vọng

Về phía nguồn cung, HSBC dự báo sản lượng khai thác mỏ sẽ tăng nhẹ trong giai đoạn 2026-27, trong khi tỷ lệ vàng tái chế dự kiến sẽ tăng mạnh hơn. Tuy nhiên, ở phía cầu, giá cao đang "làm xói mòn mạnh mẽ nhu cầu trang sức ở các nước tiêu thụ chính", khiến HSBC phải cắt giảm dự báo nhu cầu trang sức năm 2026 xuống còn 1.377 tấn.

Ngược lại, nhu cầu vàng thỏi vẫn mạnh mẽ, đặc biệt từ các nhà đầu tư tổ chức ở châu Á. Đồng USD vững chắc được xem là một yếu tố có thể kìm hãm đà tăng của vàng. Dù vậy, HSBC cho rằng dòng tiền rút khỏi các quỹ ETF vàng có thể đảo ngược một phần khi các yếu tố cấu trúc như thâm hụt ngân sách toàn cầu gia tăng và tác động của nó lên thị trường nợ công trở thành động lực hỗ trợ giá trong dài hạn.