HSBC: Rali Emas Dijangka Bersambung Atas Faktor Risiko Fiskal dan Geopolitik

HSBC telah menurunkan unjuran harga emasnya untuk tahun 2026 dan 2027 berikutan pembetulan harga yang ketara baru-baru ini, namun bank itu mengekalkan pandangan positif bahawa rali logam berharga itu akan bersambung semula didorong oleh risiko struktur fiskal dan geopolitik.

Logam berharga itu mencatatkan paras tertinggi sepanjang masa pada $5,450 seauns pada 30 Januari sebelum susut dengan ketara ke paras terendah 2026 pada $3,942 pada 30 Jun, menurut laporan Investing.com.

Unjuran Jangka Pendek Disemak Semula

Penurunan harga emas baru-baru ini didorong oleh isyarat dasar *hawkish* daripada Pengerusi Rizab Persekutuan AS yang baharu, Kevin Warsh, yang meningkatkan jangkaan kenaikan kadar faedah dan mengukuhkan dolar AS. Ini menambah tekanan selepas kejatuhan awal yang dikaitkan dengan konflik Iran, yang telah menaikkan harga minyak, inflasi dan hasil bon.

Berikutan perkembangan ini, HSBC telah menyemak semula unjurannya:

• Purata harga 2026 diturunkan kepada $4,560 seauns daripada $4,864.
• Purata harga 2027 diturunkan kepada $4,925 seauns daripada $5,000.
• Unjuran harga akhir tahun 2026 kini pada $4,750 dan akhir tahun 2027 pada $5,025.

Unjuran untuk tahun 2028 dan 2029 kekal tidak berubah, masing-masing pada $5,200 dan $5,300.

Ad

Faktor Struktur Kekal Menyokong Kenaikan

Walaupun unjuran jangka pendek diturunkan, Ketua Penganalisis Logam Berharga HSBC, James Steel, menyatakan pihaknya mengekalkan "pendirian positif" terhadap emas. Beliau berhujah bahawa isu-isu yang sama yang mendorong kenaikan harga emas sebelum ini akan kembali menjadi tumpuan.

"Perbelanjaan fiskal yang tidak terkawal di banyak negara, terutamanya AS (yang diburukkan lagi oleh perang), dan ketidaktentuan ekonomi boleh menghidupkan semula status emas sebagai aset selamat," tulis Steel. Beliau menambah bahawa risiko geopolitik yang tinggi berkemungkinan akan merangsang pembelian emas selanjutnya.

Dinamik Permintaan dan Pembelian Bank Pusat

HSBC menjangkakan pembelian oleh bank-bank pusat akan menjadi pemangkin utama. Walaupun pembelian sederhana kepada 863 tan pada 2025 disebabkan harga tinggi, Steel menjangka permintaan sektor rasmi akan meningkat semula pada akhir tahun ini, didorong oleh dasar kepelbagaian jangka panjang. Unjuran permintaan bank pusat dikekalkan pada 680 tan untuk 2026 dan 850 tan untuk 2027.

Dari segi permintaan pengguna, harga yang tinggi telah "menghakis permintaan barang kemas secara mendadak di negara-negara pengguna utama," menurut Steel. Sebaliknya, permintaan untuk jongkong emas kekal kukuh, terutamanya daripada pelabur institusi di Asia. Walaupun pengukuhan dolar AS dijangka mengehadkan sebarang rali, HSBC percaya faktor-faktor struktur seperti peningkatan defisit fiskal global akan menyokong harga emas dalam jangka masa yang lebih panjang.