汇丰：股市抛售信号消退，上行空间显现

汇丰银行(HSBC)在其周二发布的一份客户报告中表示，近期风险资产的震荡调整已基本结束，其情绪和仓位框架中的一个关键“卖出信号”现已消失。该行因此维持对股市将进一步上涨的坚定立场。

市场韧性超乎预期

汇丰银行首席多资产策略师马克斯·凯特纳(Max Kettner)形容过去两个月充满挑战，期间中东冲突升级导致油价上涨30美元/桶，亚洲存储芯片股大跌40%，动量股急剧下挫。他写道：“然而，什么都没发生，”并指出全球股市距离6月初的历史高点仅约1%之遥。

汇丰认为，市场的这种韧性背后有几个关键原因：

• 增长预期下调： 目前市场的增长预期远低于今年早些时候的水平。
• 盈利前景乐观： 投资者对企业盈利再次表现出过度悲观。数据显示，标普500指数的12个月远期每股收益(EPS)在过去一年中被上调了5.5%。
• 估值回归合理： 股市估值得以重置，远期市盈率已从冲突开始时的21.5倍水平整整下降了两个点。

宏观因素提供支撑

Ad

该行分析指出，债券收益率的上升解释了为何股市能够消化油价上涨带来的冲击。此外，随着“美国例外论”的消退，未来较低的债券收益率可能转而成为股市的顺风因素。

汇丰还认为，近期超大规模科技公司的债券抛售掩盖了其他领域的发行量下降和实力。随着负面消息流逐渐过去，该行认为市场前景更为明朗。

维持“超配”股票评级

基于上述分析，汇丰表示其情绪和仓位框架中的卖出信号“现已消失”。因此，该行重申其资产配置观点，即“最高权重超配”股票。

同时，该行还建议超配高收益债券和新兴市场信贷，并低配美国国债、日本政府债券和石油。