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HSBC、売りシグナル後退で株式に上昇余地との見方示す

Jul 28, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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HSBCは、同行のセンチメント分析における売りシグナルが消滅したことを受け、最近のリスク資産の調整は一巡し、株式にはさらなる上昇余地があるとの見解を顧客向けメモで示した。

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HSBCは火曜日に発表した顧客向けメモで、最近のリスク資産市場における調整局面は一巡したとの見方を示した。同行のセンチメント・ポジショニング分析における売りシグナルが後退したことから、同行は株式のさらなる上昇を見込む強気のポジションを維持している。

同行のチーフ・マルチアセット・ストラテジストであるマックス・ケットナー氏は、ここ2ヶ月間の市場環境を「困難だった」と表現。中東紛争の激化による原油価格の30ドル上昇、アジアの半導体メモリー関連株の40%下落、モメンタム株の急落など、複数の混乱要因があったと指摘した。

しかし同氏は、「それでも、何も起こらなかった」と記述し、世界の株式市場は6月上旬の史上最高値から約1%下落した水準にとどまっていると、その底堅さを強調した。

HSBCは、市場の底堅さの背景にある複数の理由を挙げている。

ファンダメンタルズの改善: 成長期待は年初よりも低下しているが、投資家は企業収益に対して再び悲観的になりすぎていた。S&P500種株価指数の12ヶ月先予想EPSは過去1年間で5.5%上方修正された。
バリュエーションの調整: 株価評価もリセットされ、予想株価収益率（PER）は紛争開始前の21.5倍から2ポイント低下している。
債券利回りとの関係: 債券利回りの上昇が、原油高の悪影響を株式市場が吸収する一因となったと分析。また、「米国例外主義」の巻き戻しが起これば、利回り低下が株式の追い風に変わる可能性があると指摘した。

こうした分析に基づき、HSBCは引き続き株式を「最大限オーバーウエート」とするポジションを維持している。また、ハイイールド債や新興国クレジットもオーバーウエートとする一方、米国債、日本国債、原油はアンダーウエートとしている。

ケットナー氏は、同行のセンチメントとポジショニングの枠組みにおける「売りシグナルは今や消滅した」と結論付けており、これが同行の強気な見通しの重要な根拠となっている。