HSBC ชี้สัญญาณขายในตลาดหุ้นอ่อนแรงลง เปิดช่องให้ราคาปรับตัวขึ้นต่อ

HSBC เปิดเผยในบทวิเคราะห์ล่าสุดว่า การปรับฐานของสินทรัพย์เสี่ยงในช่วงที่ผ่านมาได้สิ้นสุดลงแล้ว และสัญญาณขายในแบบจำลองด้านความเชื่อมั่นของธนาคารได้หายไป ทำให้ธนาคารยังคงมุมมองที่เป็นบวกต่อตลาดหุ้นและคาดว่าราคาจะสามารถปรับตัวขึ้นได้อีก

สัญญาณขายจางหายไป

Max Kettner หัวหน้านักกลยุทธ์สินทรัพย์หลากหลายของ HSBC ระบุว่าช่วงสองเดือนที่ผ่านมาเป็นช่วงเวลาที่ท้าทายอย่างยิ่ง โดยราคาน้ำมันพุ่งขึ้นถึง 30 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังความขัดแย้งในตะวันออกกลางปะทุขึ้น ขณะที่หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในเอเชียร่วงลงถึง 40% และหุ้นกลุ่มโมเมนตัมปรับตัวลงอย่างรุนแรง

อย่างไรก็ตาม Kettner ชี้ว่า "ท้ายที่สุดแล้วก็ไม่มีอะไรเกิดขึ้น" เนื่องจากดัชนีหุ้นทั่วโลกยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อช่วงต้นเดือนมิถุนายนเพียงประมาณ 1% เท่านั้น ความยืดหยุ่นของตลาดนี้ชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านลบได้คลี่คลายลงแล้ว

ปัจจัยหนุนความแข็งแกร่งของตลาด

HSBC ชี้ให้เห็นถึงหลายปัจจัยที่ทำให้ตลาดหุ้นยังคงแข็งแกร่ง แม้จะเผชิญกับข่าวร้ายต่างๆ ก็ตาม:

Ad

• การคาดการณ์การเติบโต: การคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจในปัจจุบันอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าช่วงต้นปีมาก
• ผลประกอบการดีกว่าคาด: นักลงทุนมีมุมมองเชิงลบต่อผลประกอบการมากเกินไป โดยคาดการณ์กำไรต่อหุ้นล่วงหน้า 12 เดือนของดัชนี S&P 500 ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นอีก 5.5% ในช่วงปีที่ผ่านมา
• มูลค่าหุ้นปรับฐาน: มูลค่าหุ้นได้ปรับตัวลงมาแล้ว โดยอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) ปรับลดลงมา 2 เท่า จากระดับ 21.5 เท่าในช่วงก่อนเกิดความขัดแย้ง
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตร: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นเป็นสาเหตุที่ทำให้ตลาดหุ้นสามารถเมินเฉยต่อราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นได้

มุมมองและการจัดพอร์ตของ HSBC

ด้วยปัจจัยลบที่ผ่านพ้นไปแล้ว HSBC จึงยังคงสถานะ "ให้น้ำหนักการลงทุนในหุ้นสูงสุด" (max overweight equities) รวมถึงเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในตราสารหนี้ผลตอบแทนสูงและตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่ ขณะเดียวกันได้ลดน้ำหนักการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ, พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs) และน้ำมัน

ธนาคารเสริมว่า การอ่อนค่าของแนวโน้ม "ความโดดเด่นของสหรัฐฯ" (U.S. exceptionalism) อาจทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงกลายเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดหุ้นได้ในอนาคต