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对冲基金大举押注日元升值期权市场目标指向140

Sep 11, 2026By Sofia Alvarez, FX & Central Banks Editor1 min read

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在美元兑日元汇率一周内从160上方跌至153附近后，对冲基金正以前所未有的力度押注日元将进一步升值。期权市场数据显示，投资者正积极布局日元走强的头寸，部分交易的目标价位甚至低至140。

市场动态：155关口失守引发连锁反应

上周，日元上演了自2022年以来最迅猛的升值行情，美元兑日元汇率接连跌破多个关键支撑。其中，155这一水平尤为关键，该位置即便在日本财务省于5月动用创纪录资金干预时也未能被突破。

然而，在市场对日本央行9月加息预期飙升以及央行官员发表鹰派言论的推动下，155防线最终失守。据报道，这一突破触发了大规模的空头止损单，并迫使期权做市商进行反向对冲操作，从而形成了加速日元升值的自我强化循环。

衍生品市场的数据揭示了当前做多日元的激进程度。根据芝加哥商品交易所 (CME) 的数据，本周二成交最活跃的美元兑日元期权是一份11月到期、行权价为142.86的看跌期权。此外，年底前到期的看跌期权总成交量是看涨期权的三倍以上。

花旗集团G10货币线性交易全球主管Jerry Minier指出，这并非简单的战术性交易，而是市场对货币格局可能发生的“制度性转变”做出的反应。他表示，押注年底美元兑日元跌破150的期权结构非常受欢迎。

野村证券驻新加坡高级外汇交易员Graham Smallshaw也透露，宏观对冲基金的需求已蔓延至更长期的期权，一些交易员正利用数字期权等复杂工具，将目标价位锁定在140的低位。

此轮日元飙升的核心驱动力，是市场对日本央行即将收紧货币政策的强烈预期。隔夜指数掉期 (OIS) 市场的数据显示，交易员已完全消化了日本央行在9月18日加息25个基点的预期。高盛等投行也已将加息预期提前至9月。

日元的快速升值也正引发大规模的日元融资套利交易平仓，这进一步加剧了日元的上行压力。市场的下一个焦点将是9月18日的日本央行利率决议。由于加息本身已被市场定价，央行行长植田和男会后的政策指引将成为决定日元下一步走向的关键。

澳洲国民银行策略师Rodrigo Catril分析称，下周加息是维持日元涨势的“必要条件”，但日本央行还需要释放鹰派信号，暗示年内可能再次加息，才能为日元提供持续的上涨动力。若政策指引偏向鸽派，则可能引发大规模的获利了结。