กองทุนเฮดจ์ฟันด์ทุ่มเดิมพันเงินเยนแข็งค่า ตั้งเป้า 140 หลังดอลลาร์ร่วงทะลุแนวรับสำคัญ

กองทุนเฮดจ์ฟันด์กำลังเพิ่มการเดิมพันว่าเงินเยนจะแข็งค่าขึ้นอย่างแข็งแกร่ง หลังจากอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อเยน (USD/JPY) ร่วงลงต่ำกว่าแนวรับทางจิตวิทยาที่สำคัญที่ระดับ 155 ข้อมูลจากตลาดออปชันชี้ให้เห็นถึงการคาดการณ์ที่หนักแน่นว่าค่าเงินเยนอาจแข็งค่าขึ้นไปทดสอบระดับ 140 ภายในสิ้นปีนี้

การพังทลายของแนวรับ 155 เยน

ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา สกุลเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 โดยอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ดิ่งลงจากระดับสูงกว่า 160 เยนต่อดอลลาร์ ลงมาแตะระดับต่ำสุดที่ 152.89 ซึ่งเป็นระดับที่แข็งค่าที่สุดในรอบ 7 เดือน

ระดับ 155 ถือเป็นแนวรับที่มีนัยสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากเป็นระดับที่เคยยืนหยัดอยู่ได้แม้ในช่วงที่กระทรวงการคลังญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงตลาดด้วยเม็ดเงินมหาศาลถึง 15.4 ล้านล้านเยน (ประมาณ 9.86 หมื่นล้านดอลลาร์) เมื่อเดือนพฤษภาคม การพังทลายของแนวรับนี้เกิดขึ้นจากความคาดหวังของตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจนเกือบ 98% ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนนี้ ประกอบกับถ้อยแถลงในเชิงคุมเข้มนโยบายการเงิน (Hawkish) จากผู้ว่าการฯ คาซูโอะ อุเอดะ

การทะลุแนวรับดังกล่าวได้กระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ ทั้งการตัดขาดทุน (Stop-loss) ของนักลงทุนที่ขายเงินเยน และบีบให้ผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดออปชันต้องเข้าป้องกันความเสี่ยงด้วยการเทขายดอลลาร์ ซึ่งยิ่งเร่งให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นไปอีก

ตลาดออปชันส่งสัญญาณเดิมพันครั้งใหญ่

ข้อมูลจากตลาด CME Group เผยให้เห็นถึงการเดิมพันในทิศทางเงินเยนแข็งค่าอย่างดุเดือด โดยสัญญาออปชัน USD/JPY ที่มีการซื้อขายคึกคักที่สุดในวันอังคารคือ Put Option (สิทธิ์ในการขาย) ที่จะหมดอายุในเดือนพฤศจิกายน โดยมีราคาใช้สิทธิ์ที่ 142.86 นอกจากนี้ ปริมาณการซื้อขาย Put Option ที่จะหมดอายุภายในสิ้นปีนี้ยังสูงกว่าปริมาณ Call Option (สิทธิ์ในการซื้อ) ถึงกว่า 3 เท่า

Ad

เจอร์รี มิเนียร์ หัวหน้าฝ่ายซื้อขายสกุลเงิน G10 ของ Citigroup ในลอนดอน ระบุว่านี่ไม่ใช่เพียงการซื้อขายตามกลยุทธ์ระยะสั้น แต่เป็นการตอบสนองต่อ "การเปลี่ยนแปลงเชิงสถาบัน" ในภูมิทัศน์ของตลาดสกุลเงิน เขายังกล่าวเสริมว่าสัญญาออปชันที่เดิมพันว่า USD/JPY จะร่วงลงต่ำกว่า 150 ภายในสิ้นปีได้รับความนิยมอย่างมาก

ในทำนองเดียวกัน แกรห์ม สมอลล์ชอว์ ผู้ค้าเงินตราต่างประเทศอาวุโสของ Nomura ในสิงคโปร์ ยืนยันว่า "กลุ่มกองทุนมาโครมีความต้องการซื้อออปชันฝั่งขายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ" โดยนักลงทุนบางส่วนได้ตั้งเป้าหมายการแข็งค่าของเงินเยนไว้ที่ระดับ 140

ปัจจัยขับเคลื่อนและบททดสอบสำคัญข้างหน้า

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการแข็งค่าของเงินเยนในรอบนี้คือการที่ตลาดประเมินทิศทางนโยบายของ BOJ ใหม่ทั้งหมด โดยตลาดซื้อขายสัญญาสวอปข้ามคืน (OIS) ได้สะท้อนความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมวันที่ 18 กันยายนไปแล้วเต็มตัว สถานการณ์ดังกล่าวยังกระตุ้นให้นักลงทุนเร่งปิดสถานะในธุรกรรม Carry Trade ซึ่งเป็นการกู้ยืมเงินเยนต้นทุนต่ำไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

การประชุม BOJ ในวันที่ 18 กันยายนนี้จึงเป็นบททดสอบที่สำคัญที่สุด เนื่องจากตลาดได้คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยไปล่วงหน้าแล้ว ปัจจัยที่จะขับเคลื่อนตลาดต่อไปคือท่าทีและแนวโน้มในอนาคตจากผู้ว่าการฯ อุเอดะ หาก BOJ ส่งสัญญาณว่าจะหยุดพักการขึ้นดอกเบี้ยเป็นเวลานาน อาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายทำกำไรและทำให้เงินเยนกลับมาอ่อนค่าได้

ในทางกลับกัน หาก BOJ ส่งสัญญาณว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการคุมเข้มนโยบายที่อาจมีการปรับขึ้นอีกครั้งภายในปีนี้ ก็มีโอกาสที่เงินเยนจะแข็งค่าขึ้นต่อไปยังเป้าหมายที่ 150 หรือต่ำกว่านั้น ดังที่ โรดริโก คาทริล นักกลยุทธ์จาก National Australia Bank ชี้ว่า "การขึ้นดอกเบี้ยเป็นเงื่อนไขที่จำเป็น แต่เพื่อรักษาแนวโน้มการแข็งค่านี้ไว้ BOJ จำเป็นต้องส่งสัญญาณในเชิงคุมเข้มออกมาด้วย"