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巴克莱与贝伦贝格看好GTT，预计LNG运输船订单将加速增长
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巴克莱银行（Barclays）与贝伦贝格银行（Berenberg）的分析师表示，受能源安全需求和船队更新周期加速的推动，液化天然气（LNG）运输船订单浪潮日益高涨，因此对法国GTT公司（Gaztransport et Technigaz）前景看好。GTT是一家为LNG运输船提供围护系统技术的许可商，目前拥有创纪录的在手订单。
两大投行上调评级
巴克莱银行首次覆盖GTT，给予“增持”评级，目标价为275欧元。与此同时，贝伦贝格银行将该股评级从“持有”上调至“买入”，并将目标价从190欧元大幅提升至245欧元。
分析师指出，GTT的市场地位极为稳固。巴克莱银行的数据显示，该公司凭借其薄膜技术占据了全球约85%的LNG运输船队市场份额，并自2016年以来囊括了所有新的LNG运输船围护系统订单，这得益于其超过3,600项专利以及与韩国和中国造船厂的紧密关系。
订单激增与船队更新双重驱动
两家银行均预计LNG运输船订单将大幅增长，且预测均高于GTT公司的官方指引。推动这一趋势的核心因素有两个：新的液化项目投产和老旧船只的更新换代。
Ad- 订单预测：巴克莱预计到2035年，GTT将获得500至600艘LNG运输船订单，比公司自己的估计高出至少25%。贝伦贝格则更为激进，预计未来十年将有650艘订单。
- 船队更新：随着环保法规收紧和燃料成本差距拉大，老旧的蒸汽轮机船只在经济上已不具竞争力。巴克莱计算，到2030年，将有超过250艘运输船船龄超过20年；贝伦贝格则指出，有198艘船只面临近期报废风险。
分析师认为，2025年至2026年上半年已批准的约1.2亿吨年产能的液化项目，其对应的运输船订单尚未完全释放，这为未来的订单增长提供了坚实基础。
财务前景强劲
GTT的轻资产许可模式带来了卓越的盈利能力。根据巴克莱的预测，公司在2025至2028年间的收入复合年增长率将达到8.8%，调整后EBITDA利润率将稳定在66%至67%的高水平。
该银行还强调了GTT强大的现金流转换能力，预计其80%至85%的EBITDA将转化为自由现金流。公司管理层承诺将至少80%的净利润作为股息分配，这意味着2026年的股息收益率约为4.3%。此外，两家银行对GTT 2028年的收入和利润预测均高于市场共识。