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高盛：利差扩大后，机构MBS的投资吸引力凸显
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高盛集团在一份最新报告中指出，在近期利差显著扩大后，机构抵押贷款支持证券（MBS）的投资价值显现，建议投资者进行适度超配。
利差扩大至历史高位
报告称，截至本周一，机构MBS的当前票息相对美国国债的期权调整利差（OAS）已扩大至36个基点，这是自2025年8月以来的最宽水平。高盛分析师指出，近几个月长期美国国债收益率的急剧上升，已将当前票息MBS的收益率推高至6%以上，这一水平处于过去四年范围的第95百分位，凸显了其潜在回报的吸引力。
相对价值与历史比较
与投资级公司债券相比，机构MBS的吸引力也更为突出。高盛强调，两类资产的利差近期走势相反，加剧了价值差异。自9月8日以来，MBS当前票息OAS扩大了约10个基点，而投资级公司债指数的OAS则收紧了3个基点。
Ad从历史角度看，目前36个基点的利差水平与2024年和2025年的平均水平相当。在那两年中，基金管理人累计增持了超过2000亿美元的机构MBS，显示出市场在该利差水平下的强劲需求。
供应担忧减弱及未来展望
对于市场担心的供应问题，高盛表示并不十分担忧。据估计，基金管理人可能需要在2026年下半年吸收约850亿美元的机构MBS净供应量。
该行利率策略师预计，10年期美国国债收益率将在2026年底达到4.75%。同时，高盛维持其对当前票息MBS相对国债OAS的年终目标在25个基点，这意味着他们预计当前扩大的利差未来将会收窄。对于长期投资者，该行认为目前以折价交易的房利美（Fannie Mae）5.0%和5.5%票息证券是具有吸引力的选择。