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골드만삭스, 스프레드 확대된 기관 MBS '매력적인 투자 기회'
골드만삭스가 최근 미국 국채 금리 상승 여파로 스프레드가 크게 확대된 기관 주택저당증권(MBS)에 대해 '소폭 비중확대'를 추천했습니다. 현금리부 국채 대비 옵션조정스프레드(OAS)는 월요일 기준 36bp까지 벌어지며 2025년 8월 이후 최고 수준을 기록했습니다.
높아진 수익률과 가치 평가
골드만삭스에 따르면, 최근 몇 달간 이어진 장기 미국 국채 금리의 급등으로 현금리부 MBS 수익률은 6%를 넘어섰습니다. 이는 지난 4년간의 수익률 범위에서 상위 5%에 해당하는 95번째 백분위수 수준으로, 투자자들에게 높은 수익률을 제공할 수 있음을 시사합니다.
또한, 기관 MBS는 투자등급 회사채와 비교했을 때 상대적으로 매력적인 자산으로 평가됩니다. 9월 8일 이후 기관 MBS의 현금리부 OAS는 약 10bp 확대된 반면, 투자등급 회사채 지수의 OAS는 3bp 축소되며 두 자산 간의 가치 격차가 더욱 벌어졌습니다.
과거 사례와 공급 전망
Ad현재의 스프레드 수준인 36bp는 자산운용사들이 2,000억 달러 이상의 기관 MBS를 순매수했던 2024년과 2025년의 평균 스프레드와 일치하는 수준입니다. 골드만삭스는 이를 근거로 현재 가격대가 투자자들의 매수를 유인할 수 있다고 보고 있습니다.
골드만삭스는 2026년 하반기 자산운용사들이 흡수해야 할 약 850억 달러 규모의 순공급 물량에 대해서도 크게 우려하지 않는다고 밝혔습니다. 이들은 2026년 말 10년 만기 미국 국채 금리를 4.75%로 예상하며, 현금리부 국채 OAS 목표치는 25bp로 유지했습니다. 이는 향후 스프레드 축소(채권 가격 상승) 가능성을 시사하는 대목입니다.
구체적인 투자 전략
골드만삭스는 현재 수준에서 실물 투자자들에게 매력적인 투자 대상으로 할인된 가격에 거래되는 FN 5.0s와 FN 5.5s 쿠폰 상품을 지목했습니다.