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高盛维持中性立场，指出市场轮动放缓及宏观风险
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高盛集团（Goldman Sachs）在周二发布的一份报告中表示，该行在未来三个月的战术配置上维持中性立场，同时在十二个月的战略展望中保持温和的亲风险观点。这一立场反映了当前复杂的市场环境，即经济增长预期与宏观不确定性并存。
宏观背景：就业数据强劲，通胀成焦点
报告指出，上周五公布的美国劳工市场数据超出预期，8月份非农就业人口增加了 16.2万，同时失业率稳定在 4.1%。强劲的数据增加了市场对美联储在9月份加息的预期。本周，市场焦点将转向即将公布的美国生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）数据，以及包括欧洲央行（ECB）在内的多家央行会议。
市场动态：资产轮动放缓，能源与大宗商品领涨
今年夏季，受名义增长走强的支撑，全球资产的顺周期轮动持续，但近期已出现放缓迹象。在各类资产中，大宗商品表现突出，尤其是在霍尔木兹海峡紧张局势下，欧洲天然气和成品油回报领先。粮食等农产品也录得强劲回报。
Ad- 股票市场：全球主要股指基本处于区间震荡，但板块领导地位发生显著变化。能源板块领涨，金融和医疗保健板块也成为表现最强的非能源板块之一。
- 债券市场：全球主权债券遭遇抛售，长端收益率逼近全球金融危机后的高点。高盛认为，这主要是由强劲的名义增长、财政担忧以及与人工智能（AI）相关的债务发行带来的挤出效应共同推动的。
- 避险资产：尽管美国10年期实际收益率走高，但黄金价格依然上涨。报告称，美国财政部在外汇和长债市场的干预措施，增加了市场对黄金、瑞士法郎和比特币等避险资产的需求。
波动率与投资策略
高盛观察到，个股的隐含波动率在7月中旬曾达到市场隐含波动率的 2.9倍，创下历史新高，但此后开始正常化。尽管宏观风险上升，但衡量市场恐慌情绪的VIX指数仍相对稳定。展望未来，该行建议投资者将全球人工智能（AI）敞口与高股息、低波动率的投资风格相结合。此外，报告还提到，在8月波动率重置后，一些具有吸引力的对冲策略包括动量组合期权（Momentum collars）、VIX看涨期权价差、欧元/瑞郎看跌期权以及针对金融、能源和TOPIX指数的看跌期权。