Goldman Sachs Pertahankan Sikap Netral Jangka Pendek di Tengah Pergeseran Pasar

Goldman Sachs mempertahankan posisi netral secara taktis untuk periode tiga bulan, sembari tetap mempertahankan pandangan yang sedikit pro-risiko untuk jangka waktu 12 bulan. Menurut laporan yang dirilis pada hari Selasa, sikap ini diambil di tengah rotasi aset global dan data ekonomi yang terus berkembang.

Latar Belakang Makroekonomi

Sikap bank investasi ini muncul setelah data pasar tenaga kerja AS pada hari Jumat melampaui ekspektasi. Laporan tersebut menunjukkan data *nonfarm payrolls* naik 162.000 pada bulan Agustus, dengan revisi kenaikan pada data pertumbuhan lapangan kerja sebelumnya dan tingkat pengangguran yang stabil di 4,1%.

Data ini telah meningkatkan ekspektasi pasar akan kenaikan suku bunga oleh The Federal Reserve pada bulan September. Fokus pasar minggu ini akan beralih ke data inflasi AS (PPI dan CPI) serta keputusan bank sentral yang akan datang, termasuk pertemuan European Central Bank (ECB).

Dinamika Pasar Terkini

Rotasi prosiklikal di seluruh aset global yang terjadi selama musim panas kini melambat, meskipun didukung oleh pertumbuhan nominal yang lebih tinggi. Kinerja pasar menunjukkan beberapa tren utama:

Ad

• Komoditas: Memimpin imbal hasil, terutama gas Eropa dan produk minyak olahan di tengah ketegangan di Selat Hormuz. Biji-bijian juga mencatat pergerakan signifikan.
• Ekuitas: Indeks saham secara umum bergerak dalam rentang terbatas (*range-bound*), namun terjadi pergeseran kepemimpinan sektoral. Sektor Energi memimpin penguatan, sementara Keuangan dan Kesehatan menjadi sektor non-energi terkuat.
• Obligasi: Obligasi pemerintah global mengalami aksi jual, dengan imbal hasil jangka panjang mendekati level tertinggi pasca-Krisis Keuangan Global (GFC), yang didorong oleh imbal hasil riil.
• Aset Aman: Emas menguat meskipun imbal hasil riil AS 10-tahun lebih tinggi. Permintaan untuk aset aman seperti Emas, Franc Swiss (CHF), dan Bitcoin meningkat, didukung oleh intervensi Departemen Keuangan AS di pasar valuta asing dan obligasi jangka panjang.

Strategi dan Prospek ke Depan

Goldman Sachs mencatat bahwa volatilitas tersirat saham tunggal sempat mencapai rekor tertinggi sebelum mulai normal. Indeks VIX tetap relatif stabil meskipun terdapat tantangan makroekonomi yang meningkat.

Menghadapi kondisi ini, Goldman Sachs merekomendasikan untuk menggabungkan eksposur pada saham-saham kecerdasan buatan (AI) global dengan gaya investasi dividen tinggi dan volatilitas rendah. Setelah volatilitas kembali normal pada bulan Agustus, beberapa strategi lindung nilai (*hedging*) yang dinilai menarik mencakup *VIX call spreads*, *opsi put* pada EUR/CHF, serta *opsi put* pada sektor Keuangan, Energi, dan indeks TOPIX Jepang, bersamaan dengan *opsi call* pada indeks KOSPI Korea Selatan.