Story
高盛：美联储政策前景成美股关键风险，或盖过强劲财报影响
Text size
Background
高盛在一份最新报告中警告称，尽管预计企业盈利将迎来又一个强劲的季度，但美联储的利率政策前景已成为美国股市面临的关键风险。该行指出，本周高于预期的通胀数据可能会增加美联储加息的可能性，从而对股市构成压力。
政策预期分歧构成核心风险
高盛预计，美国6月核心通胀月率将增长0.17%，低于市场共识，而受能源价格下跌影响，整体通胀月率将下降0.11%。尽管高盛自身的预测是美联储今年将维持利率不变，但市场定价却显示，到2027年中期，市场预计将有近50个基点的紧缩。
这种预期上的分歧，在下周消费者价格指数（CPI）数据公布和7月28-29日美联储政策会议之前，为股市制造了不确定性。高盛认为，任何额外的紧缩政策都将通过抑制增长预期和增加融资成本来打压股市，尤其是在当前由人工智能驱动、资本密集型的投资周期中。
加息周期的历史表现
从历史上看，标普500指数在美联储加息周期的初期往往表现不佳。高盛的数据显示，在首次加息后的前三个月里，该指数平均下跌2%。
Ad然而，从更长远的角度来看，股市表现通常是积极的。除了2022年的紧缩周期外，标普500指数在加息开始后的12个月内平均上涨了9%。这表明，虽然短期内市场会面临调整压力，但长期增长趋势并未轻易逆转。
潜在的市场反应与板块分化
高盛同时指出，由于市场已经消化了部分加息预期，如果即将公布的通胀数据促使美联储采取更为“鸽派”的政策立场，股市可能会出现“释压性反弹”。期权市场的数据暗示，CPI公布后，标普500指数的单日波幅可能约为0.8%。
在市场内部，高盛预计不同板块将出现分化：
- 资产负债表疲软和浮动利率债务高的公司将对利率预期的变化尤为敏感。
- 从历史经验来看，科技板块在美联储紧缩周期的早期阶段倾向于跑赢大盘。
- 金融股则通常表现不佳。