Goldman Sachs: Hala Tuju Kadar Faedah The Fed Jadi Risiko Utama Ekuiti AS

Goldman Sachs memberi amaran bahawa bacaan inflasi Amerika Syarikat (AS) yang lebih tinggi daripada jangkaan minggu ini boleh memberi tekanan kepada pasaran ekuiti dengan meningkatkan kemungkinan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (The Fed). Menurut bank pelaburan itu, risiko ini mungkin membayangi satu lagi suku tahun perolehan korporat yang dijangka kukuh.

Risiko Inflasi dan Dasar The Fed

Goldman Sachs menjangkakan inflasi teras bagi bulan Jun akan meningkat 0.17% bulan ke bulan, lebih rendah daripada konsensus pasaran. Bank itu juga mengunjurkan inflasi keseluruhan akan menurun sebanyak 0.11% disebabkan oleh harga tenaga yang lebih rendah.

Walaupun Goldman meramalkan The Fed akan mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan tahun ini, pasaran kewangan pada masa ini telah meletakkan harga bagi pengetatan dasar monetari hampir 50 mata asas sehingga pertengahan 2027. Percanggahan ini mewujudkan risiko utama untuk ekuiti menjelang pengumuman data Indeks Harga Pengguna (CPI) dan mesyuarat dasar The Fed pada 28-29 Julai.

Kesan Terhadap Pasaran Ekuiti

Menurut Goldman, pertumbuhan perolehan sepatutnya terus menyokong ekuiti dalam jangka sederhana. Namun, sebarang pengetatan dasar tambahan oleh The Fed akan menjejaskan saham dengan melemahkan jangkaan pertumbuhan, meningkatkan kos pembiayaan dalam kitaran pelaburan intensif modal yang dipacu oleh AI, dan mencerminkan keadaan yang dilihat pada puncak pasaran sebelumnya.

Ad

Dari segi sejarah, S&P 500 telah menunjukkan prestasi kurang memberangsangkan pada permulaan kitaran kenaikan kadar oleh The Fed, mencatatkan penurunan purata 2% dalam tempoh tiga bulan pertama. Walau bagaimanapun, prestasi jangka panjang secara amnya positif, dengan indeks itu mencatatkan keuntungan purata 9% dalam tempoh 12 bulan berikutnya, kecuali semasa kitaran pengetatan pada tahun 2022.

Sektor dan Syarikat Terkesan

Laporan itu turut menyatakan bahawa keadaan pasaran semasa memberi ruang untuk "rali pelepasan" (relief rally) jika data inflasi yang masuk mendorong prospek dasar yang lebih longgar (dovish).

Goldman menjangkakan beberapa kumpulan syarikat akan lebih sensitif terhadap perubahan dalam jangkaan kadar faedah:

• Syarikat dengan kunci kira-kira yang lemah dan hutang berkadar terapung yang tinggi dijangka paling terdedah.
• Sektor teknologi dari segi sejarah telah menunjukkan prestasi lebih baik pada peringkat awal kitaran pengetatan The Fed.
• Saham kewangan pula secara tradisinya menunjukkan prestasi yang kurang memberangsangkan dalam tempoh yang sama.