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高盛下调迅达评级至“卖出”，指其增长乏力及中国市场面临阻力
高盛周一将电梯制造商迅达控股 (Schindler Holding) 的股票评级从“中性”下调至“卖出”，理由是该公司缺乏与行业同步增长的催化剂，且面临多重宏观经济挑战。
该行分析师将迅达的12个月目标价从286瑞士法郎大幅下调至233瑞士法郎。根据迅达9月4日260.60瑞士法郎的收盘价计算，这一下调意味着10.6%的潜在下行空间。
“卖出”评级的三大核心论据
高盛的看跌观点主要基于三个因素。首先，鉴于发达市场降息预期推迟以及中国过去两年建筑总面积开工量持续疲软，迅达的增长和盈利进程预计将落后于行业其他公司。
其次，该公司的增长速度已慢于行业整体水平，导致竞争对手正在抢占市场份额。分析师指出，定价指标显示市场定价持续疲软，而原材料成本篮子已成为一个日益增长的不利因素。这使得迅达的每股收益复合年增长率（EPS CAGR）在业内处于最低水平之列。
Ad第三，在估值方面，尽管迅达在企业价值/投入资本与投入资本回报率/加权平均资本成本（EV/IC to ROIC/WACC）比率上看似不贵，但在企业价值/销售额与利润率以及市盈率与增长（P/E-to-growth）等多个指标上，其估值均高于行业平均水平。
盈利预测下调与背景
基于上述担忧，高盛下调了对迅达的财务预测。该行将2026年销售额预期下调了2%，2027年下调了1%，并将2026年和2027年的调整后息税前利润（EBIT）预期分别下调了3%和5%，使其预测比Visible Alpha的共识数据低1%至2%。
值得注意的是，高盛曾在今年4月将迅达评级上调至“中性”，当时预计中国市场将趋于稳定，并认为公司可能向股东返还额外现金。然而，此后迅达股价年初至今已下跌14%，中国市场的指标持续恶化，发达市场的利率环境也比预期更具不确定性。迅达也已将其原定于6月3日举行的资本市场日推迟至11月19日。