Goldman Sachs hạ cấp Schindler xuống mức 'Bán' do tăng trưởng yếu và áp lực từ Trung Quốc

Goldman Sachs đã hạ bậc xếp hạng đối với Schindler Holding xuống mức "Bán" từ "Trung lập" vào thứ Hai, cho rằng có ít chất xúc tác để nhà sản xuất thang máy này có thể hoạt động ngang bằng với ngành trong những năm tới.

Ngân hàng đầu tư này đã cắt giảm mục tiêu giá 12 tháng cho cổ phiếu của Schindler xuống còn 233 franc Thụy Sĩ từ mức 286 franc trước đó. Mức giá mới này ngụ ý tiềm năng giảm giá 10,6% so với giá đóng cửa ngày 4 tháng 9 là 260,60 franc Thụy Sĩ.

Luận điểm chính cho việc hạ bậc xếp hạng

Theo các nhà phân tích của Goldman Sachs, quyết định hạ cấp dựa trên ba yếu tố chính. Những yếu tố này đã thay đổi so với kỳ vọng của ngân hàng khi nâng hạng cổ phiếu lên "Trung lập" vào tháng 4, thời điểm họ dự đoán Trung Quốc sẽ ổn định và công ty có thể tăng cường trả lại tiền mặt cho cổ đông.

• Tăng trưởng và lợi nhuận thấp hơn so với ngành: Triển vọng cắt giảm lãi suất bị trì hoãn tại các thị trường phát triển và sự yếu kém liên tục trong số liệu diện tích sàn khởi công mới ở Trung Quốc trong hai năm qua được cho là sẽ kìm hãm sự tăng trưởng của Schindler.
• Mất thị phần và áp lực cạnh tranh: Schindler đang tăng trưởng chậm hơn so với toàn ngành, các đối thủ cạnh tranh đang giành được thị phần. Các chỉ số về giá cả cho thấy áp lực vẫn còn, trong khi chi phí nguyên vật liệu thô đang trở thành một yếu tố bất lợi. Điều này khiến tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Schindler thuộc nhóm thấp nhất trong ngành.
• Định giá kém hấp dẫn: Mặc dù không quá đắt trên một số chỉ số, cổ phiếu Schindler đang giao dịch ở mức cao hơn so với ngành khi xét trên các cơ sở như EV/Doanh thu so với biên lợi nhuận và P/E so với tăng trưởng.

Ad

Điều chỉnh dự báo và bối cảnh thị trường

Kể từ đầu năm đến nay, cổ phiếu của Schindler đã hoạt động kém hiệu quả, giảm 14%. Trong khi đó, các chỉ số kinh tế của Trung Quốc tiếp tục xấu đi và môi trường lãi suất tại các thị trường phát triển vẫn còn nhiều bất ổn. Công ty cũng đã hoãn Ngày Gặp gỡ Nhà đầu tư (Capital Markets Day) từ tháng 6 sang ngày 19 tháng 11.

Do những yếu tố này, Goldman Sachs đã hạ dự báo doanh thu của Schindler cho năm 2026 xuống 2% và cho năm 2027 xuống 1%. Tương ứng, dự báo EBIT điều chỉnh cũng giảm 3% cho năm 2026 và 5% cho năm 2027, đưa ra các con số thấp hơn từ 1% đến 2% so với dữ liệu đồng thuận của Visible Alpha.